投资要点：
        长期视角下，我国金融改革近年来加速推进，证券行业所面临的市场环境也发生着深刻的变化，行业转型和分化进程将进一步加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此未来需要更加注重由下而上的投资思路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在这其中，可以从两条路径去把握个股，一是把握头部券商，从市场集中度提升的策略选择未来能够占据更大优势的大型综合券商；二是把握在变化进程中能够在业务和组织上转型取得突破的券商。
        2018年行业整体业绩不容乐观。2018年一季度，30家上市券商营业收入合计达到600.16亿元，同比基本持平，归母净利润合计达到188.63亿元，同比下滑10.88%。2018年截止5月底，以可比27家可比券商计算，合计营业收入为595.41亿元，同比下滑3.15%，净利润合计233.62亿元，同比下滑10.40%。从业务发展来看，受制于佣金率轻微下滑和行情难以大幅升温，经纪业务恐怕难以实现增长；受制于IPO、定增等业务的影响，投行业务收入预计全年有所下滑；受制于融资成本提升，利息净收入或将有所下滑；资管业务受制于去通道环境，短期主动管理又难以实现快速增长；在可能加息的背景下，自营业务也难以实现增长。
        从短中期视角，行业整体的投资机会都比较有限。从市场方面难以给券商的趋势行情带来重大支撑。政策方面，监管层将维持强监管的常态化，但证券公司的创新活动有边际放宽的机会，难以出现较强政策刺激。最后，证券行业今年整体业绩不容乐观，降低了证券行业整体的投资吸引力。但是，目前行业估值达到历史较低位置，防守价值明显，我们维持行业的谨慎推荐评级。
        展望未来，自下而上的投资策略仍然应该继续坚持。个股上，我们推荐投资者根据集中度提升和业绩表现两条投资主线去选择个股。综合以上，我们认为以下个股在下半年有更好的吸引力。我们推荐投资者关注中信证券、华泰证券、招商证券。