摘要
        一、电动乘用车升级元年，三季度旺季来临，反转行情可期，优质龙头成长确定
        过渡期后三季度旺季可期，中高端电动乘用车市场爆发，升级元年
        年初新版补贴政策落地，鼓励高端乘用车并留有过渡期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-5月份累计销售32.8万辆，同比增长142%，其中乘用车28.2万，其中A00纯电占比约62%，商用车4.6万。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二季度A00级冲量，6月后A00升级、中高端A0和A级乘用车接力、物流车和客车放量，三季度淡季不淡。2018年预计销量106万，乘用车80万，客车11万，物流车15万，2019和2020年预计148万和209万。
        车型结构上，中高端乘用车下半年开始明显升级，二季度新推车型开始集中在A0和A级车，预计下半年纯电占比将达到60%，海外车企巨头2019年开始密集新推电动车型都是A0和A级，升级元年，电动化自主需求崛起，真正的电动化大时代开启。
        国内三元电池持续爆发，高镍化和高端化新趋势，国际供应链崛起
        预计2018年动力电池装车量47Gwh，产量52Gwh，同增30%，三元预计25Gwh，同增56%  ，2020年国内预计95Gwh，三元68Gwh，铁锂22Gwh，2020年全球动力电池预计需求为195Gwh，三元动力需求爆发，高镍化进程加快，明年811开始规模化量产。海外动力电池松下\LG\三星加快扩产，国内宁德时代份额提升到40%，进入国际供应链，比亚迪20%左右，强者恒强。
        中高端乘用车市场崛起和国际电池巨头加快国内材料采购，锂电材料高端化明显，从价格的竞争开始转移到"技术+成本"的竞争，性能要求提升，锂电中游业绩拐点出现。
        核心部件加紧进入车企国际供应链，电机电控、高压直流继电器、热管理器等都已经或者有望进入国际车企巨头供应链，核心部件竞争格局稳定，国内企业优势明显。
        投资建议：升级元年、旺季在即，优质龙头迎来反转行情，电池及材料、核心部件和钴锂龙头
        重点推荐：电池材料：星源材质、新宙邦、杉杉股份、璞泰来、天赐材料；核心零部件：汇川技术、宏发股份；上游：华友钴业、天齐锂业；同时建议重点关注：宁德时代、三花智控、当升科技、亿纬锂能、创新股份、比亚迪、赣锋锂业、国轩高科、格林美等。
        二、工控&电力设备：工控迎长周期景气持续看好龙头，电力设备寻找结构性机会
        工控自16年底迎来持续复苏，精益管理和自动化改造等，进口替代加速，推荐龙头汇川技术：
        工控行业17年增长16.5%，其中OEM和项目型分别为23%和11%，18Q1OEM和项目型分别增长13%和9%，下游景气度指标均向好，得益于朱格拉周期向上、自动化改造和高端制造需求提升，工控行业持续景气可期，进口替代提速，工控龙头企业订单很好，市场份额扩大，强者恒强。
        重点推荐汇川技术，建议关注信捷电气、麦格米特、英威腾等；
        电网投资趋势性放缓，特高压相对好一点，总设备需求下降，关注出口，关注龙头国电南瑞。
        电网投资见顶趋势性放缓，结构性上看特高压，尤其是直流特高压相对较好，柔性直流为未来可再生能源的大规模并网提供保障；一二次设备去年开始设备招标量同比下滑20%，电表招标清淡，等待新标准推广；海外一带一路进展靠长期积累，电力企业出口是大趋势。
        重点推荐国电南瑞，建议关注特变电工等。
        低压电器推荐龙头正泰电器，继电器龙头推荐宏发股份：
        房地产投资维持10%增长，制造业和基建是增量，整体增速有望维持高位，低压电器行业作为固定资产投资的后周期，今年需求依然向好，同时大宗价格下降，18年毛利率有望扩张。
        重点推荐正泰电器。建议关注良信电器等；
        继电器为全球化市场，中国企业具备国际竞争力，从优势的通用等行业向汽车等渗透，：
        继电器是全球化市场，宏发通用继电器全球第一，汽车继电器国内第一，海外正在进一步突破中，新能源汽车继电器借势崛起，依靠自动化产业和精密制造管理能力，份额有望持续扩张。
        重点推荐宏发股份。
        三、新能源：光伏政策扰动短空长多，风光平价上网加速进行
        光伏政策扰动短空长多，平价上网加速到来，关注高效和低成本龙头企业。
        短期来看，三部委联合下发光伏发电通知，18年国内及全球的装机容量至30-35GW、80-85GW。考虑到17年实际的装机容量要大于表观并网容量，18年真实需求小于80-85GW，同比要下滑20%以上。而自17年开始全行业进入自12年以来的新一轮产能扩张周期，各环节普遍扩产20%-40%以上。供需失配将会成为下半年的主要矛盾。高成本低效率产能面临出清的局面，单晶、高效龙头有望胜出。中长期来看，中短期的降价潮开启，将加速平价进程。而在1-2年的加速平价期之后，平价时代全面到来，光伏产业将迎来真正的腾飞。
        建议关注隆基股份、通威股份（单晶高效龙头突围、财务稳健、历史负担小）
        风电今年复苏，竞价不影响存量项目，加快未来平价进程。
        短期风电新增项目竞价的政策对风电有所扰动，但竞价影响核准，对短期存量项目装机影响小。18年南方提速、北方解禁、分散式破冰，预计全年装机容量在25GW以上，同比增长25%以上，Q1、Q2的开工、备货热潮有望在Q3迎来收入确认拐点。中长期来看，风电的平价也正在进行，中长期空间将逐步打开，
        推荐风机制造和运营龙头金风科技。
        四、风险提示：宏观经济波动，电网投资、新能源及电动车补贴不及预期，工控下游需求不及预期。