一、本周观点
        1）上周特朗普对华投资政策阴晴不定，美国GDP数据不及预期，美元指数上冲95后小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】铅价内强外弱，围绕低库存下的沪铅逼仓加剧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）供应恢复不及预期，逼仓炒作推高铅价。铅市场偏紧仍在持续，社会库存再创历史新低，不足1万吨。当前为环保督察回头看逐步退出时间节点，但原始铅企业复产有限，新推进的蓝天保卫战新政策令后期环保压力不放松。虽有安徽、河北等地再生铅企业恢复，如安徽地区规模约900吨/天，河北300吨/天，但增量有限。
        3）但铅市场目前发生了两点变化，让我们对当前铅价看法偏谨慎，认为短期回升高度相对有限，或高位震荡。从产业利润角度，一是近期再生铅企业利润跟随铅价走高快速扩大，意味着前期制约再生铅扩大的瓶颈因素原料废电瓶短缺在发生改变，如环保形势稍有放松，再生铅供应受高利润刺激将快速恢复。二是下游铅酸蓄电池企业利润缩窄，这意味着铅的最大消费端电池企业因利润受损，无法承受高成本，7-9月的季节性旺季消费预期或打折扣。
        4）总体上，环保压力令供应端恢复缓慢，供应增加尚未明朗前，低库存与弱消费博弈，加剧铅市场高位震荡，沪铅波动区间或在19000/21000元。
        二、重要数据
        1）TC：国产矿加工费上调100元，国产精矿TC报1600-1700元/金属吨。进口矿TC不变报15-25美元/干吨。环保督察令冶炼厂对矿需求下降。
        2）现货：伦铅由前周贴水8.5美元转上周贴水4.75美元。国内现货升水报价上调，上海地区现货对07合约升300-400左右，持货商惜售。
        3）比值：上周人民币贬值幅度增加，铅市内强外弱，沪伦现货比值重心上移至8.82，现货进口盈利790元，三月比值维持8.48附近。
        4）价差：原生铅与再生铅价差扩大，再生精铅上周21000，较SMM1#铅贴水200元，贴水幅度与前周扩大100元。
        5）利润：因再生铅冶炼受环保影响关停较多，目前原料废电瓶相对充裕，再生铅企业利润环比扩大至1890元/吨。
        6）库存：伦铅库存降0.6%至13.16万吨，国内社会库存降5300吨至0.97万吨.创历史新低，保税区库存目前已下降至2.5万吨。
        7）资金：净流入,沪铅上周增21%至12.75万手。
        三、交易策略
        1）短期偏多不追高，因受消费偏弱及资金流出影响震荡加剧。