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研究报告:东方证券-兼论2018年7月关注标的:自下而上把握确定性机会-180701

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-02 15:21:29
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 薛俊,蒋晨龙
研报出处: 东方证券 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,069 KB 分享者: zhe****zyb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        6  月A  股市场虽创下今年以来的单月最大跌幅,但我们依旧维持先前的观点,认为A  股下半年相对可以更加乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月A  股市场各类风险可能仍有反复,关键在于自下而上把握确定性机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体来看:
        一、预计A  股半年报业绩继续强韧,基本面对于估值有重要支撑。在2018年度策略《买入中国》中,我们预测今年整体A  股10%-13%净利润增速,相比于2017  年(18%)有所下滑,但依旧处于利润上升周期,当前依旧维持这一判断。从上半年来看:
        1)宏观经济基本面对A  股盈利增速有支撑。a.统计局数据显示1-5  月份规模以上工业企业利润增速为16.5%,延续了4  月以来的良好趋势,历史上A股净利润(非金融)增速走势与工业企业利润增速走势高度一致,工业利润增速有支撑;b.二季度上游工业品量价同升,预计相应版块公司中报利润向好。二季度生铁、钢材、有色金属等产品产量增速均为正,且增速逐月加速,PPI  相应分项价格同样出现上升。另6  月PMI  显示主要原材料购进价格57.7,高于5  月份的56.7,因此预计周期行业上市公司中报有支撑。
        2)中小创中报业绩预告将密集披露,当前披露程度显示中小创科技股中报业绩增速情况良好。截至6  月30  日,中小板中报预告披露率80%,增速28%左右,高于一季度的23.18%。创业板已公布中报业绩预告的114  家公司中,利润同比上升的公司为74  家;此外从工业企业利润和增加值的月度高频数据来看,新兴产业1-5  月累计利润增速向好(计算机通信电子增速扭负为正:-5.3%→4.3%、医药制造13.2%、专用设备22%)。
        3)基本面对于估值有支撑。当前上证综指市盈率12.7  倍、沪深300  指数11.8倍、创业板指数39  倍、中证500  指数22  倍,均处于2010  年以来中值位置。
        二、以去杠杆为核心的政策虽难以转向,但预计下半年货币和金融政策对市场底部有一定支撑。央行货币政策委员会二季度例会提出?保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长?,同时提出?把握好结构性去杠杆的力度和节奏?,预计下半年政策会更加考虑经济基本面实际的压力。
        三、影响市场的风险因素仍会有反复。内部方面,上半年去杠杆政策环境下,信用风险和质押风险集中暴露,使得市场对于经济基本面失速风险又开始担忧;外部方面,6  月PMI  数据显示新出口订单较5  月下滑1.4%,进口下滑0.9%,中美贸易摩擦长期化,使得下半年出口压力仍在;整体来看经济三季度基本面压力仍在,去杠杆政策尚未看到实质性拐点,因此风险仍会有反复。
        四、配置方面,7  月继续以科技成长(计算机、电子)+消费(包括医药)为主线,自下而上配置个股更重要。A  股逐步进入半年报披露期,业绩确定、估值合理的个股配置价值会更高。配置消费板块主要在于业绩确定性最强。重点关注医药、食品饮料、餐饮旅游、纺织服装等;科技成长板块主要在于政策鼓励推动确定性更强,叠加中报预告的催化,主要关注计算机和电子。
        7  月关注标的:森马服饰(002563,买入)、广联达(002410,买入)、中国国旅(601888,买入)、利亚德(300296,买入)、中国石化(600028,买入)、上汽集团(600104,买入)、洋河股份(002304,买入)、美亚柏科(300188,未评级)、温氏股份(300498,增持)、蓝思科技(300433,买入)
        风险提示:政策变动、黑天鹅、行业突发利空等使策略观点出现大的偏差。
        

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