事件：
　　公司发布2018年中报业绩预告：2018年上半年公司营业收入约同比增长20%，其中国内市场收入约同比增长20%，出口市场收入约同比增长16%；实现归母净利润1.5-1.6亿元，同比增长21.6%-29.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　汇兑损益转正增厚业绩，2018Q2高增长符合预期
　　尽管在产品价格年降、原材料价格上涨等不利因素影响下，公司业绩受到一定影响，但2018年中报业绩仍较一季报显著回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就2018Q2单季度而言，公司实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比增长23.4%-38.1%，业绩增速较2018Q1的16.0%环比大幅回升。我们认为，主要原因包括：1）人民币步入贬值通道，一度由二季度初的6.3贬值至当前的6.6，导致公司汇兑损益由负转正，进而由一季度拖累业绩转为二季度增厚业绩。2）公司销售费用率与管理费用率有所下降。总体而言，公司业务拓展与订单继续保持良好态势，经营效率逐步提升，业绩维持稳健增长。
　　受益大众强周期，产能释放打开业绩成长空间
　　公司与大众深度绑定，供应其在华几乎所有行星半轴齿轮以及部分结合齿，已获得大众大连DQ200结合齿提名，由原先年需求90万台套的40%提升到年需求140万台套的80%；收到大众天津DQ381结合齿100万台套80%配套份额的提名。我们认为，继上汽大众强产品周期后，一汽大众将于下半年进去强产品周期，南北大众接连放量将使公司收入增速有序提升，公司来自南北大众的收入占比有望一举由15%提升至20%。当前公司订单充裕，产能瓶颈一直是业绩释放之掣肘，而随着天津工厂达产后产能进一步扩张，公司订单完成率有望由当前的70%向上突破，打开业绩成长空间。
　　盈利预测与投资建议
　　公司是国内精锻齿轮龙头，在手订单饱满，随着产能释放加速，业绩有望保持稳健增长。预计公司2018～2020年EPS分别为0.74元、0.94元、1.17元，对应2018～2020年PE分别为17.6倍、13.9倍、11.1倍。给予公司"买入"评级。
　　风险提示:国内汽车行业景气度不及预期；公司产能释放不及预期。