焦炭
观点:短期震荡偏弱 钢企酝酿继续提降
(1)本周国务院正式印发了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,根据该计划,到 2020 年,京津冀鲁豫五省市煤炭消费总量要比 2015 年下降10%,长三角地区下降 5%,汾渭平原实现负增长;长期来看,煤炭消费将受到压制,“蓝天保卫战”吹响焦化去产能号角。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
(2)样本钢厂、独立焦化厂的焦炭库存均有所上升,钢厂库存可用天数已恢复至合理区间,采购需求减弱,提降动力增强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
(3)现货表现弱势,期货本周震荡下行,天津港准一级相对 09 合约升水扩大至 322.5 元。
逻辑:虽然徐州焦企复产延期,但环保“回头看”接近尾声叠加内蒙部分焦企复产,多地区环保限产阶段性减弱,焦炭总体供应量有所增加;由于钢企限产和下游需求不足,钢企整体库存已恢复至合理水平,采购放缓。市场心态转变后,未来供需格局可能较前期宽松,短期焦炭仍维持高位震荡,不排除继续提降可能。期货方面,市场情绪以及周边带动,09 合约本周震荡下行,受贴水保护,短期或呈持续震荡走势。
操作建议:区间操作。
风险因素:终端钢材需求爆发;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强,下游需求持续走弱(下行风险)。
焦煤
观点: 焦煤弱势显现 期价跟随焦炭震荡下行
(1)海关总署公布的最新数据显示,5 月进口炼焦煤总量 608 万吨,同比增加 143 万吨,增长 30.75%,环比增长 33.92%。而 1-5 月累计进口炼焦煤 2281 万吨,同比下降 24.32%。
(2)本周样本钢厂焦化厂、主要港口焦煤库存均有较大幅度上涨,焦煤市场疲态尽显,煤矿新订单不足,出货多以前期订单为主,高价焦煤价格走弱。
(3)期价跟随焦炭和钢材震荡下行,澳洲中挥发煤相对 09 合约基差继续扩大至 324.1 元。
逻辑:焦炭转弱,而炼焦煤整体供应偏宽松,焦企多按需采购、控制到货量意图明显,煤矿后续新订单成交乏力,目前多以前期订单发货,焦煤承压弱势运行;但前期焦炭多轮提涨而焦煤跟涨有限,叠加近期内蒙等地焦企复产有原料采购需求,对煤价仍有一定支撑,预计焦煤现货短期仍会稳中偏弱运行;期货方面,本周 09 合约跟随焦炭震荡下行,预计短期呈震荡走势。
操作建议:区间操作。
风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。