市场回顾
上周PVC 期货价格先扬后抑,上半周的走势主要受前两周以来,出口套利窗口打开利好的影响,同时现货价格维持坚挺,对期价有支撑,下半周主要是中美贸易战事件的影响,同时,君正、吉兰泰装置检修完毕,重新开车,使得产量回升预期增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供需
产量:上周国内PVC 企业开工率略有小幅提升,虽东兴、中泰装置仍在检修,但君正、吉兰泰装置逐步恢复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)据卓创统计数据显示,PVC 整体开工78.09%,环比提升1.21%;其中电石法PVC 开工率78.7%,环比提升2.31%;乙烯法PVC 开工率74.7%,环比下降4.85%。
由于烧碱价格的上涨,使得氯碱行业利润较好,2017 年以来,PVC 行业装置开机率维持高位,也创了近五年新高。由于近期烧碱价格重新上行,上周略有下降,但价格依然维持高位,使得氯碱企业生产利润有所回升,同比利润水平处于近五年高位,该因素将使得PVC 产量一时难以下降。
从开工率角度看,开工率达到近几年高位,部分企业甚至满负荷生产,产量已经达到高峰,后期再继续增加空间不大。当装置负荷达到一定程度需密切关注设备状态,尤其满负荷生产的装置容易发生爆炸等事故。同时关注氯碱企业生产利润的变化,一旦萎缩产量将见顶回落,但这或是漫长的过程。就烧碱价格来看,最近受环保影响,价格又有抬升之势,氯碱企业依然有利润,开工积极性尚无减缓。
库存:上周华东及华南市场社会库存继续小幅增加,据卓创了解,华东及华南市场样本仓库库存环比增5.7%,同比高24.4%。库存的同比重回增加,且增幅加大,对于期价施压明显。
下游开工及订单:卓创统计开工数据显示,6 月份20 家样品型材企业整体开工率提升至45%,环比5 月份下降1%。从企业规模来看,6 月大型企业平均开工率在73%,环比5月持平;中型企业开工47%,变化不大;小型制品企业开工在25%左右,环比下降3%。
6 月份下游型材整体开工略有下降,大型企业订单平稳,开工稳定为主,但小企业开工略有下降。6 月份江苏、华北地区环保检查较为严格,部分中小装置开工受影响;另一方面,青岛上合峰会6 月9-10 号召开,周边下游制品企业开工受影响;第三,下游中小企业订单一般,据悉山东、河北部分普通塑钢门窗企业接单较差,加之企业有部分成品库存,开工积极性较低。
基差:上周基差基本维持平水状态,后半周由于期货价格的大幅下行,基差转为正数。较上周有小幅扩大。
观点:随着检修高峰的过去,PVC 下半年供应量将重新恢复宽松格局,下游消费则因为房地产处于下行周期,消费难有亮点;下半年供需格局有转弱风险,但要关注后期环保的影响,同时,7、8 月份还有下游补库的可能,这都将使得PVC 价格存在反复。短期来看,下周贸易战事件还将对商品价格产生影响,PVC 维持弱势运行。
策略:偏空思路
风险:库存大幅下降,消费明显回暖,出口套利窗口打开使得出口大幅增加等