内容提要:
1、现货方面,本周期铜大跌2500元/吨,现货贴水随之大幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从周初贴水140元/吨-贴水70元/吨至周五贴水30元/吨-升水20元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周进入7月首个交易日,持货商挺价意愿凸显,但市场认可度较低,供需仍有短暂僵持。周二盘面开启下跌态势,5万元左右的铜价符合下游终端消费的低位补货意愿,隔月价差在150元/吨,也适合贸易商交割前的买货推升水的意愿,市场成交氛围回暖,下游及贸易商收获意愿明显增强,询盘积极,买盘明显增多。但由于随之而来的盘面大幅下泄破位,市场畏跌情绪愈演愈烈,在未见止跌迹象前,下游谨慎,观望驻足,买单量逐日下降。而周后好铜已全面升水,也抑制了贸易商对后市买现抛期的空间,市场成交活跃度先扬后抑。
2、库存方面,上期所库存周环比下滑0.53万吨,至25.87万吨。LME铜库存周环比下滑1.91万吨,至27.55万吨,COMEX库存下滑0.12万吨,至20.20万吨。
3、SMM干净矿现货TC/RC报83-90美元/吨、8.3-9.0美分/磅,较周环比持平。
后市展望及策略建议:
上周铜价在贸易战影响下大跌5%,基本面上三大交易库存同时下滑,铜精矿加工费TC结束连续7周上升态势,稳于86.5美元/吨。展望后期,我们认为供应端铜矿产量速度下半年大概率下滑,叠加国内冶炼厂检修力度加大,国外Vedanta旗下40万吨冶炼厂持续停产,精铜供应压力将有所减缓。需求端,国内6月铜杆开工率81.06%,环比5月增加0.64%,同比增加8.1%,终端电网投资有望回升,国外美国经济维持强劲,制造业PMI回升至60.2高位,欧元区表现相对弱势,但制造业仍处于扩张区间,铜消费出现崩塌式下滑的几率不大。结合供需看,我们认为铜基本面不差,贸易战打压下去的铜价,或是阶段性买入点。仅供参考。