事件：截至7  月9  日，已有31  家券商披露6  月经营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        剔除没有上年同期数据的6  家券商，25  家可比券商6  月合计实现营收124.2  亿元，环比增长1.9%，同比下降36.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合计实现净利润38.17  亿元，环比下降17.1%，同比下降53.6%。净资产环比微降2%。1-6  月，25  家可比券商合计实现营收737.47  亿元，同比下降10.7%；净利润283.15  亿元，累计值同比下降14.5%。
        受6  月大盘下跌，成交额减少等影响，6  月行业整体营收同比下降，环比微增。因月度数据波动较大，上半年累计数据更有参考价值。以1-6  月累计营收来看，中信证券（102.95  亿）、国泰君安（99.42亿）和华泰证券（74.71  亿）上半年累计营收排名前三，同比增速分别为16.3%、3.5、-19.7%。这三家券商1-6  月累计净利润同样行业排名前三，只是排序微调，中信证券（41.56  亿）、华泰证券（40.46亿）、国泰君安（39.91  亿）1-6  月净利润累计同比增速分别为19.8%、20.4%、-11.5%。增速均高于行业平均水平。以1-6  月净利润同比增速来看，排名前三的是华泰、中信、申万，分别同比增长20.4%、19.8%、12%，且仅有此三家券商1-6  月累计净利润实现同比正增长。龙头券商优势突出。
        券商净利润的同比下降来自多方面因素：经纪业务方面，2018  年6月，两市成交额69,363  亿元，同比减少17.78%，环比减少22.37%。一级市场股权融资金额792  亿元，同比减少6.30%，环比增加79.67%。上证指数今年6  月跌幅8.01%，去年6  月上涨2.41%，今年5  月跌幅0.43%，大盘的较弱表现也拖累了自营业务的营收及利润。截至2018  年6  月末，沪深两市融资融券余额9,194  亿元，同比增加4.49%，环比减少7.06%。由证券公司开展的股权质押业务，在今年6  月交易次数1,615  次，总质押股数139  亿股，总质押参考市值1,043  亿元。对比去年同期的962  交易次数、177  亿股总质押股数和总质押参考市值2065  亿元，股票质押交易次数同比增加，但质押参考市值收缩明显；对比今年5  月交易次数607  次，总质押股数83  亿股，总质押参考市值909  亿元，增幅较大。
        上市券商6  月合计净资产与上月相比变动不大，微降2%。此前我们也曾撰文分析，券商股权质押业务风险暴露占净资产的比例较低，不会形成较大风险点。市场此前担心过度，当前券商板块估值依然处于历史底部，建议长期投资者基金配置。
        风险提示：政策变动风险，二级市场波动带来的风险。