内容提要:
公开市场净回笼资金5000 亿元,不过定向降准7 月5 日如期而至,释放流动性约7000 亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次定向降准,并非"大水漫灌"。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)跨过年中时点之后,资金面全线转为宽松。其中R007 报收2.5278%,较前1 周3.5843%下行约105.65BP;GC007 报收2.4949%,较前1周4.0374%下行约154.25BP。
信用品种发行约359.5 亿元,较前1 周减少33.7%,比春节后周均发行量948.9 亿元少出589.4 亿元。
企业债本周并未发行。今年2 季度,企业债净融资为-1493 亿元,创下2010 年以来的最低季度融资规模。
ABS 共计发行123.47 亿元,环比减少66%。其中,周二发行量就达110.67 亿元,主要是银监会主管ABS 规模较大,占比超过8 成。
信用品种快速上涨,创年内单周最大涨幅。短融中票本周收益率最大下行38.37BP,较上周收益率最大下行幅度12.45BP 增加25.92BP。受7 月5 日定向降准7000 亿元流动性“到账”、国债逆回购利率及上海银行同业拆借利率均趋降等因素影响,本周短融收益率出现较大降幅。
以2017 年12 月29 日收盘价作为基准,目前中证50 债指涨幅超过5%,且目前呈现为加速上扬态势,可在做好风控基础上适当参与。
7 月5 日,“17 永泰能源BP004”未能将兑付资金划付至托管机构,已经构成实质性违约。该债券发行金额为15 亿元,主承销商为中信证券。发行人永泰能源股份有限公司,系民营企业和上市公司,其存续债券有20 支,债券余额合计206.2 亿元。该债券违约,不仅将触发大量发行人所发债券的交叉违约条款,还波及众多的机构投资者及公募基金等。建议规避该发行人所发债券。
公开市场下周到期资金有1200 亿元逆回购、1885 亿元MLF。在央行保持流动性合理充裕取向下,资金面较宽松格局大概率会持续。
操作上,继续规避中低等级信用品种。
风险提示:基本面回暖,通胀压力加大,流动性持续紧张,美联储加息及全球债市出现较大幅度调整,风险偏好提升,城投债置换风险,相关市场政策监管趋严,供需出现重大变化等。