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研究报告:华泰期货-焦炭焦煤周报:环保成为主旋律,警惕双基差查修复-180715

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-16 09:47:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 程霖
研报出处: 华泰期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,298 KB 分享者: an****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        焦炭、焦煤品种:
        观点:上周焦煤焦炭1809  合约涨跌交织,焦炭小幅上涨0.77%,焦煤下跌1.87%,走势弱于成材。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周焦市承压弱势下行,河北、山西、山东等地区陆续完成焦炭第三轮100元/吨的降价,累计降幅250  元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)焦企综合开工率连续三周回升,西北、华东地区环保督查小组逐渐撤出开工率回升较为显著。虽然近期焦价下滑,但值得注意的是炼焦副产品粗苯、硫酸铵价格均大幅上涨,炼焦成本下降在目前焦企利润仍存的情况下,焦企送货积极。上周钢材库存预期外减少,究其根本是由于唐山、武安停限产措施等环保限产政策大幅压缩钢材、焦炭供给,而非消费的好转。目前徐州目前正在积极开展复产工作,未来焦炭供给会有适当宽松,但综合来看依旧不能扭转环保高压预期下供需双弱的趋势。建议投资者对于煤焦期货走势不必过于悲观,在当前环保限产作为市场主旋律的前提下,一旦钢材期货继续走强必将带动双焦盘面完成基差修复。交易重点可围绕做扩焦化利润进行,只要环保政策维持高压常态化,焦化利润必将维持高位,买焦炭1809  合约抛焦煤1809  合约。
        现货情况:上周焦市承压弱势下行,河北、山西、山东等地区陆续完成焦炭第三轮100元/吨的降价,累计降幅250  元/吨。澳洲中挥发煤价格持续下跌,累计下跌14  美元至182.25  美元/吨,这算成人民币1453.41  元/吨。近期召开那达慕大会,蒙煤通关量有所下降,价格相对稳定。
        价差情况:日照港准一级冶金焦价格下跌100  元至2300  元/吨,13  日收盘焦炭主力1809合约期现价差为-249  元/吨左右,13  日收盘焦煤主力1809  合约期现价差在-379.07  元/吨左右。(与澳洲中等挥发焦煤价差)
        周度供需和库存数据:上周焦炭四大港口库存下降18  万吨至283.5  万吨,港口焦炭库存继续下降,部分贸易商为加快出货会有降价销售情况,目前日照港准一级冶金焦成交价2050  元/吨,和报价相差较大需要引起注意;上周炼焦煤港口库存增加11.4  万吨至360.5万吨。焦炭价格持续下跌,贸易商仍多在观望,目前港口可售货源较少,价格仍处于倒挂,但倒挂情况有所好转。徐州钢厂正积极开展复产工作,短期内对焦炭需求会有所上升,但若焦企复产,焦价或将承压。
        本周策略:以震荡格局思路对待,观望为主。套利方面:看好环保预期下,做扩焦化利润,买焦炭1809  抛焦煤1809。
        风险点:宏观因素冲击,环保限产力度放松,煤焦基差修复状况。

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