本期观点:成本继续支撑 铝价低位震荡
1)6月份未锻造的铝及铝材出口51万吨,同比增长10.9%,继续反映在低比值及人民币贬值下铝材出口继续亮眼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年上半年中国货物进出口贸易增速表现下滑,机电产品出口中电器及电子产品和机械设备出口累计增速分别为17.7%和19.4%,而传统劳动密集型产品合计出口累计增速仅2.3%,反映在铝平衡表内销上则继续差强人意。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铝传统消费领域房地产、基建等表现虽然下滑,但在中国经济转型中将由出口转向扩内需,下半年不排除政府出台政策刺激内部消费。
2)上半年铝产能新增继续受制于政策及资金因素推迟投放,虽然市场将供应端产能释放推迟至下半年,但我们认为目前价格和利润上已经反映,当前全产业链利润均已被压缩。在政策托底下,我们认为铝行业仍将维持一定利润。全年来看预计铝供需仍维持紧平衡状态,铝价波动因素将继续为成本驱动。
3)近期国务院出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》,该计划范围扩大至京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域,对于氧化铝、阳极等原料影响更为重大。山西、河南、山东均为电解铝原料大省,后续不排除因原料结构性短缺继续推高用铝成本。
4)短期来看,国内北方地区氧化铝厂因北方矿石紧张,现金亏损出现检修或弹性生产,山西河南地区如中铝、万基、锦江等已宣布实行弹性生产,涉及规模300万吨/年。同时氧化铝窗口重新打开,山东地区上周再次签订氧化铝出口订单,推升氧化铝价格上涨。虽然目前铝下游处于消费淡季,但铝上游产业链利润前期均被挤压,短期国内氧化铝价格上涨将继续支撑铝价。
5)境外铝地区溢价呈现回落态势,伦铝back结构继续引导库存回流至LME仓库。另外,4月以来俄铝并未出现减产,俄铝制裁的影响逐渐消退,伦铝短期仍表现承压。
6)于下周而言,预计铝价仍维持震荡运行,沪铝主力运行区间在13900-14500元/吨,伦铝运行区间在2000-2080美元/吨。
交易策略:
1)多头配置。