投资要点
        .  中国二季度GDP增速略微回落，整个上半年经济总体平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月16日公布二季度中国GDP同比增速为6.7%，比一季度略微回落0.1个百分点，上半年GDP同比增速为6.8%，维持与2017年同等水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项数据来看，第一产业当季同比增速为3.2%，与一季度持平，第二产业当季同比增速为6.0%，较一季度回落0.3个百分点，第三产业当季同比增速为7.8%，比一季度上升0.3个百分点。从“三驾马车”拉动经济的角度看，二季度最总消费支出对GDP累计同比的拉动为5.3%，与一季度持平，投资拉动为2.1%，与一季度持平，但是货物和服务净出口对经济的拉动为-0.7%，比一季度的-0.6%回落0.1个百分点，说明整体二季度较一季度回落主要是因为净出口减少，而国内因素依旧强有力的支撑经济保持强韧性。
        .  紧货币紧信用没有出现明显改观，A股上行压力依旧显著。影响2018年A股主要核心因素的紧货币紧信用在6月份的宏观数据中表现为M1同比增速6.6%，比5月份上升了0.6个百分点，M2同比增速为8.0%，较5月份回落0.3个百分点，即说明银行体系内资金并没有明显宽松，而社会融资规模6月份累计同比增速为-18.52%，社会融资规模存量同比增速为9.80%，依旧是周期内波谷位置，没有出现明显回升迹象，说明管理层对实体经济降杠杆依旧高压不下，对A股而言，不排除继续出现上市公司企业债违约事件，所以A股难以出现系统性反转行情。
        .  期指基差和跨期价差的情绪指标分析：三大期指的基差触底后有所反弹，短期出现明显收窄现象；期指跨期价差方面，远月合约的价差于近月合约的价差短期基本上回笼，并且回归中期均值附近，也就是说从基差和价差角度的市场悲观情绪已经释放，预计短期A  股将进入阶段性构建底部区域。
        .  Hurst指数研判：截至2018年7月13日，Hurst指数为0.5847，大于0.55，中期沪指下跌趋势未变，按照Hurst指数判断上综指波动规则，当前上综指已经存在中期下跌的风险，同时我们必须注意的是，Hurst只适合中期判断拐点，对短期震荡波动不敏感。