主要结论
        一、主要权益类市场“涨多跌少”，风险偏好延续高位；美元再度上行，原油及其他商品承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去一周，全球主要权益类市场“涨多跌少”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国经济稳中向好，房地产市场持续回暖，市场对新一轮美股财报预期较为乐观，盈利驱动股价上行。美元指数的上涨令大宗商品承压。消息面上，OPEC  月报称，预计2019  年OPEC  以外产油国石油供应增幅将是五年来最大；利比亚四大原油终端已经恢复运转，这令其原油供应量恢复到正常水平。新兴市场货币（含人民币等）贬值继续，离岸人民币兑美元周下跌0.74%。
        二、  “中美贸易”摩擦并非靴子落地，后续不确定性因素依旧。中美贸易战升级势必会损失企业盈利。“中美贸易”摩擦并非靴子落地，不确定性因素犹存。后续聚焦两个重要时间点：1）7  月底的“剩下160  亿美元中国商品加征关税”是否实施；2）8  月20  日至8  月23  日。川普政府公布新一轮对华征收10%关税的清单，涉及2000  亿美元的中国产品。本次新征关税清单不会立即生效，而是会经过约两个月的审查程序，并于8  月20  日至8  月23  日举行听证会进行公众咨询。
        三、去杠杆环境下表外融资的大幅萎缩，尽管6  月银行直接放贷有所回暖，但6  月M2  增速8%创历史新低，6  月社融增量低于预期。市场期望较高的6  月金融数据和社会融资等数据终于在本周末（13  号）正式披露。尽管当前市场预期央行在货币政策的执行上“预调微调”，对7  月下旬即将召开的“中央政治局会议”释放的政策信号亦抱有乐观的预期，但客观来看，目前国内经济增长韧性尚在，现有的去杠杆宏观环境还很难出现大的转变，国内经济主体仍处于“去产能，调结构”的周期里。
        四、中小创中报业绩预告已基本披露完毕，业绩稳中有降。业绩是上市公司质地的试金石。在国内外环境错综复杂背景下，不排除A股中报业绩“雷”频发。截至7  月15  日，已有5  家上市公司披露业绩中报，已有2095  家上市公司发布业绩预告，披露率达59.30%。在国内经济景气度平淡（PPI  下行），去杠杆、去产能以及大多企业融资难、融资贵的背景下，A股中报业绩较难找出大幅超市场预期的子行业，我们倾向于今年A股上市公司中报“雷”不断，需要手握“放大镜”一一排雷中报风险。
        五、投资建议：反弹空间将收窄，“α”板块或个股配置。不确定性因素犹存。站在当前，我们仍不建议投资者过重仓位来参与这轮A股大跌之后的“反弹”。当前时点，我们倾向于“抢A  股反弹”的收益风险比仍不具备对称，建议投资者控制仓位前提下耐心静待转机。行业配置上，当前宏观经济“稳中趋降”背景下，  “企业盈利确定性远高于其成长性”，试图去寻找“α”的板块或个股，而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上，我们主推低估值“大金融”，另外“消费升级”作为贯穿2018  年配置主线，如“医药、食饮、休闲服务”等板块受益；主题方面，我们推荐“高端装备、粤港澳大湾区”等。
        风险因素：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管等。