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房地产行业研究报告:中银国际-房地产行业周刊:住建部定调棚改政策,龙头价值低估待修复-180716

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-07-17 15:22:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 晋蔚
研报出处: 中银国际 研报页数: 15 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 975 KB 分享者: yj****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周(2018/7/8-2018/7/14)40个重点城市新房合计成交443万平米,环比上升0.8%;7月截至上周累计日均成交63万平米,环比6月下降6.7%,较去年7月上升3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:3.8%、1.2%、-1%,北上广深环比变化分别为:10.7%、6.3%、-0.3%、-6.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周,住建部定调棚改将因地制宜,不搞一刀切,根据地方库存情况实行货币化或实物安置,同时严格控制成本。此表态有利于市场悲观情绪的修复。目前,龙头房企2018年PE  仅有6-7倍,接近2014年低点估值水平,同时在行业集中度快速提升的趋势下,龙头业绩向好维持高增速。我们认为在融资收紧的大背景下,快回款、高周转、融资渠道多元化的龙头及高成长房企优势显著,价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:1)龙头房企:万科A、保利地产、新城控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展;建议关注REITs受益题材:光大嘉宝、金融街、世茂股份等。
        支撑评级的要点
        板块行情:上周SW房地产指数上涨2.85%,沪深300指数上涨3.79%,相对收益为-0.95%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第15位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:泛海控股、华联控股、中房地产、嘉凯城、万好万家。
        公司动态:控股股东计划对中南建设实施增持,金额不超过1亿元;保利地产半年净利同比增近15%至65亿元;保利地产第二期股权激励行权价由8.41元调整至8.01元;华侨城上半年新增借款287亿元,占去年净资产43.88%;阳光股份扭亏为盈,预计上半年净利润最高7,500万元。
        政策新闻:统计局公布上半年全国房地产开发投资超5.5万亿,同比增长9.7%;财政部公布上半年卖地收入约2.7万亿,房产税增长6.9%;住建部表态因地制宜推进棚改货币化安置,不搞一刀切;央行公布上半年个人房贷增速回落3.6个百分点,开发贷增速升;福州规定五城区实施商品房摇号销售,首套刚需优先;福建宁德新规新房3年限售,价格每年涨幅最高6%。
        行业数据:上周40个重点城市新房合计成交443万平米,环比上升0.8%;7月截至上周累计日均成交63万平米,环比6月下降6.7%,较去年7月上升3%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:3.8%、1.2%、-1%,北上广深环比变化分别为:10.7%、6.3%、-0.3%、-6.1%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为6.2个月,环比下降0.05个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积2,659万平米,环比下降16.4%;年初至今累计成交6.1亿平米,同比上升22.5%。
        风险提示:融资收紧背景下流动性紧张;需求端去杠杆超预期导致销售大幅下滑;房贷利率水平持续提升。
        

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