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杰瑞股份研究报告:群益证券-杰瑞股份-002353-公司上修上半年业绩预告,业绩预增500~550%,超预期-180716

股票名称: 杰瑞股份 股票代码: 002353分享时间:2018-07-17 16:09:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗健
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 437 KB 分享者: viv****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
        公司发布上半年业绩预告修正公告,公司预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.82~1.97亿元,yoy+500~550%,折合每股收益为0.19~0.21元(公司4月份预计上半年归母净利润为1.24~1.40亿元,yoy+310~360%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.49~1.64亿元,同比增长19.6~21.7倍。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)伴随着国际油价中枢上移,油服行业逐步复苏,公司新增订单增加,预计公司18年业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。
        油服行业回暖,毛利增长超预期,是上半年业绩预增主因:公司业绩大幅增长归功于以下两方面原因,一是随着国际油价持续上涨,18年上半年Brent原油期货结算均价为71.48美元/桶,同比上涨35.8%,油价上涨带动油田服务市场的回暖,市场对于油田技术服务及钻完井设备等的需求增加,毛利增长超过预期,其中公司一季度公司综合毛利率同比提升5.14个百分点,至27%;二是公司外币货币性资产主要币种是美元,二季度美元升值幅度超过预期幅度,实现汇兑收益,增厚上半年业绩。需要说明的是,当前公司业绩大幅增长,与上年基期过低相关,17年二季度仅实现归母净利润722万元,18年二季度较往年二季度历史峰值4.32亿元,还是存在一定的差距,主要是油服行业尚处于复苏阶段,但整体趋势向好。
        布局天然气市场,为未来业绩增加增长点:受煤改气、清洁能源转型的影响,17年我国天然气消费量为2352亿立方米,同比增长17%,北部地方在取暖季甚至出现“气荒”,天然气价格短期大幅波动,因此国内加速天然气开发及下游储气能力建设。18年3月份一份由国家发改委牵头编制的《加快储气能力建设责任书》征求意见稿,引发广泛关注,该政策如落地,将催生一个总投资数千亿元的储气调峰建设市场。在此大背景下,公司全资子公司天然气公司,向内蒙古万瑞公司分期增资,增资后天然气公司将持有万瑞公司30%股权。增资一期7800万元(18年7月20日前),二期1200万元(19年5月30日前),拟新建一个日处理100万立方米/天天然气液化工厂。在环保高压,去煤化的政策下,未来几年国内天然气需求有望保持10%以上增速,从而促进四川叶岩气、长庆油田、新疆油田在内的国内天然气开发显著复苏,压裂设备与服务市场活跃,公司压裂设备具备核心竞争力,将在天热气开发市场中受益。
        国际油价高位运行,公司订单增加,全年业绩有望高增长:  2017年Brent期货结算平均价54.76美元/桶,18年二季度均价为74.97美元/桶,同比上涨47.5%,环比上涨11%,该价格当前最新值为75.33美元/桶,处于高位运行。油价中枢上移,刺激油服行业复苏,国际油气勘探开发支出增加,公司17年全年累计获取订单42.33亿元,同比增长59%,年末存量订单21.73亿元(订单数额不含税,不包括框架协定、中标但未签订合同等),订单总量接近历史高点。2018前四月订单逾16亿元,同比增长约50%,保守估计全年订单有望创历史新高。美国退出伊朗核协议,中东局势不稳,OPEC减产执行力度不减,下游需求全球各大经济体表现稳健,对原油消费的带动力度不俗,原油供给略显偏紧,下半年油价有望保持高位运行,油服行业持续复苏。
        盈利预测:我们预计公司2018、2019年实现净利润4.52、7.07亿元yoy+567%、+56%,折合EPS为0.47、0.74元,目前A股股价对应的PE为36、23倍。鉴于国际油价中枢上移,油服行业景气度回升,公司业绩有望大幅增长,维持“买入”评级。
        风险提示:1、国际油价大跌;2、海外市场拓展不及预期。
        

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