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汽车行业研究报告:中银国际-汽车行业月报:6月乘用车销量稳步增长,重卡高増势不减-180717

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2018-07-17 17:26:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏敏,朱朋
研报出处: 中银国际 研报页数: 14 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,025 KB 分享者: 139****705 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        6  月大盘表现不佳,汽车板块全线下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车  6  月销量小幅增长,轿车成为增速主力,SUV  首次出现同比负增长,预计随着下半年一汽大众  T-roc、丰田  C-HR/奕泽等车型陆续上市,SUV  有望重回增长轨道,但车型供给增加,行业竞争将有所加剧,重点推荐上汽集团。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重卡  6  月销量  11.2  万辆,连续  5  月创纪录,同比增长  14.9%,国三车更新将推动重卡需求维持高位,国六加严污染物排放限值将倒逼发动机和尾气处理等零部件关键技术升级,重点推荐银轮股份,建议关注潍柴动力、威孚高科。1-6  月新能源汽车销售  41.2  万辆,同比增长  111.5%,受益于新能源汽车目录延续性较好,分段补贴导致上半年  A00  车型抢装,下半年高续航  A0/A级乘用车和专用车有望共同推动新能源汽车销量快速增长,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪、金龙汽车及三元锂电池产业链等。
        主要观点
        沪指大幅下跌,汽车板块全线下跌。6月上证指数收于  2,847.42点,下跌  8.0%,沪深  300下跌  7.7%。中信汽车指数下跌  7.3%,跑赢大盘  0.4个百分点。汽车销售及服务、商用车、零部件和乘用车板块分别下跌9.5%、8.5%、7.0%和  6.5%。
        上半年销量增速超预期,重卡销量连续五月创历史纪录。2018年  6月汽车销售  227.4万辆,同比增长  4.8%,乘用车增幅有所回落,商用车维持较快增速。6月乘用车销售  187.4万辆,同比增长  2.3%,1-6月累计同比增长  4.6%,其中轿车  6月同比增长  9.1%,成为乘用车增速主要贡献者,回暖明显;SUV首次出现同比负增长,预计随着下半年一汽大众  T-roc、丰田  C-HR/奕泽等车型陆续上市,SUV有望重回增长轨道,但车型供给增加,行业竞争将有所加剧。6月商用车共销售  39.9万辆,同比增长  18.2%,1-6月同比增长  10.6%,受益重卡持续热销,商用车维持高速增长。6月卡车同比增长  23.6%,重卡、中卡、轻卡、微卡均持续两位数增长。6月重卡销售  11.2万辆,同比增长  14.9%,销量连续  5个月创同期新高,  7月  3日国务院公布“蓝天保卫战三年计划”,大力淘汰国三柴油车,深圳市已提前实施国六排放标准,未来预计将有更多城市出台类似政策,2021年  7月  1日重型柴油车将全面实施国六。未来几年国三车更新将推动重卡需求维持高位,国六加严污染物排放限值,将倒逼发动机和尾气处理等零部件关键技术升级,排放升级将提升发动机与排放及尾气处理的零部件价值量,重点推荐银轮股份,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。
        新能源汽车增长强劲,高续航乘用车和专用车有望下半年发力。6月,新能源汽车产销分别完成  8.6  万辆和  8.4  万辆,同比分别增长  31.7%和42.9%。1-6  月,新能源汽车产销分别完成  41.3  万辆和  41.2  万辆,同比分别增长  94.9%和  111.5%。新能源汽车目录延续性较好,分段补贴导致上半年  A00  车型抢装,因此上半年销量高速增长。过渡期后预计  A00乘用车占比下降,但高续航  A0/A级乘用车有望接力,专用车也将爆发,有望共同推动新能源汽车销量快速增长。新政对车型的技术指标要求明显提升,倾向于扶优扶强,客车优秀车型的补贴上限最高可以达到标准车型的  1.21倍,降幅较小,市场份额将加速向龙头集中,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪、金龙汽车及三元锂电池产业链等。
        2018年  1-5月汽车行业收入增速提升,利润增速持续下滑。2018年  1-5月  17家汽车工业重点企业集团实现营业收入  17,403.0亿元,同比增长13.7%,增幅比  1-4月提高  0.4个百分点,5月汽车销量同比增长  9.6%,增速较快,拉动营业收入实现较快增长。2018年  1-5月  17家汽车工业重点企业集团实现利税总额  2,646.4  亿元,同比增长  1.6%,增幅比  1-4月降低了  0.3个百分点。行业竞争加剧,销量增长较好,但厂商利润整体受到较大挤压。
        风险提示
        1)贸易冲突持续升级;2)汽车销量不及预期;3)原材料及人工成本上涨。
        重点推荐
        整车:乘用车销量小幅增长,但企业销量增速持续分化,龙头份额提升,持续推荐上汽集团。重卡销量持续超市场预期,后续国六排放实施带来稳定更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科。
        零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,整体业绩承压,建议关注业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会。重点推荐银轮股份、双环传动、拓普集团、中鼎股份、福耀玻璃、华域汽车,建议关注宁波高发、新泉股份。
        新能源:新能源汽车销量持续高速增长,推荐宇通客车,建议关注比亚迪。
        

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