投资要点
        事件：统计局发布行业数据，2018  年  1-6  月份房地产投资完成额  5.55  万亿，同比名义增长9.7%（比前值回落0.5  个百分点）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资继续小幅回落，住宅投资首次回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）房地产开发投资增速自3  月达到高点（+10.4%）后持续小幅下行，1-6  月投资同比增速较前值回落了0.5pct，回落幅度较前两月扩大了0.4pct。其中，住宅开发投资额为3.9  万亿，同比增长13.6%，较前值回落了0.6pct，为今年以来的首次同比回落。预计下半年随着调控政策进一步趋紧、棚改货币化安置因地制宜，以及房地产税对预期的影响，开发投资增速或将继续下行，我们维持全年开发投资增速6.4%的预测。
        土地购置继续向好，新开工增速保持平稳。1-6  月土地购置大幅走强，购置土地面积11,085  万方，增长7.2%，较前值提高了5.1pct。土地成交价款5,265亿，增长20.3%，较前值提高了4.3pct。主因6  月房企拿地十分积极，土地购置面积和成交价款在高基数下实现较高增长，同比分别增长了21.1%和30.0%。1-6  月商品房新开工95,817  万方，增长11.8%，较前值提高了1pct，施工面积709,649  万方，增长2.5%，略微回升0.5pct。目前来看，主流龙头房企拿地和新开工依然保持着积极的态势。
        高基数下销售继续向好，住宅均价增速再次走高。1-6  月商品房销售面积77,143万方，增长3.3%，较前值提高了0.4pct。商品房销售额66,945  亿，增长13.2%，较前值提高了1.4pct，高基数下销售继续向好。6  月住宅销售均价增速再次走高，增长14.2%，较前值增长了0.48pct。销售走强可能与两个因素相关，其一是2017  年9  月调控政策升级的消化时间历经半年多趋于尾声，被抑制的需求在销售许可的宽松下积极入市，其二是棚改因地制宜、政策因城施策，销售成结构性分化。从我们跟踪的60  城新房销售数据来看，上半年一二线销售改善明显，三四线承压。
        房企积极自筹资金。1-6  月房企到位资金同比增长4.6%，增速回落了0.5pct，其中定金和预收款增长12.5%，自筹资金增长9.7%，个人按揭下降4.0%。我们总体上判断，价格管制带来的新房比价和吸金效应依然明显。
        投资建议：政策面未放松、棚改货币化安置比例下降，行业数据短期承压，故下调行业评级。总体上我们延续蓝筹股估值中枢不下移、个股Alpha  优先板块Beta  的投资观点，选择Alpha  个股进行积极配置。
        风险提示：房地产调控政策风险、房企销售或不及预期风险。