国债期货策略
        方向性策略：展望后期，6  月社融增速的继续下滑确认紧信用格局仍将延续，债市利率有望继续向下突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据上周五公布的6  月信贷数据来看，尽管人民币贷款放量，但社融增速依然低于预期且跌破10%的水平，紧信用的格局延续，关注下周经济数据是否开始受到拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）落实在策略上，我们依然处于“风火轮”的第四象限，即“宽货币+紧信用”组合，结合当前债市正处于反弹的路上，无论是短期还是长期，我们均认为利率有继续向下突破的可能。
        按过去一周平均IRR  计算，TF1809  的理论价格范围是98.48-98.70，T1809的理论价格范围是96.01-96.74。
        期现套利策略：
        （1）IRR  策略：过去一周，期货合约表现略强于国债现券，期货合约的IRR水平有所上行。我们依然认为IRR  存在下行的基础。随着7  月已经过半，国债期货移仓时点也越来越近，IRR  水平向下运行的概率越来越大，尽管当前IRR绝对水平的吸引力并不大，但其基本完全无风险的特点依然值得我们尝试。
        （2）基差策略：过去一周，现券表现不及期货，但两主力合约的净基差表现却是大相径庭，五年期活跃券的净基差多数出现上行；而十年期活跃券的净基差多数出现下行。与IRR  的分析一致，我们认为净基差继续出现上行的概率较大。
        跨期价差方向策略：
        尽管在当前时点，1812  合约的流动性较差，但有一点值得注意，因为1809  合约是交割新规实施之前的最后一个合约，其受到该规则调整的影响也是最大的，故后续在1809  与1812  合约的价差策略上，选择做空策略将是一个较好的方案。而跨期价差后续可能会存在这样两者情况：第一，跨期价差持续缓慢下行；第二，跨期价差在短时间出现快速下行。而无论出现上述哪一种情况，在当前1809与1812  合约价差不大的情况下，我们均可以选择提前布局进而抓住1809-1812价差下行的机会。
        跨品种策略：
        过去一周，5  年期国债期货合约表现强于10  年期合约，TF1809  和T1809  合约对应收益率分别下行约6BP  和5BP，1809  合约对应收益率曲线斜率变陡约1BP，目前约为17BP；而国债现货收益率曲线斜率同样变陡约1BP，目前价差水平约为21BP，与我们的预期较为一致。我们推荐的多2  手TF1809+空1手T1809  的曲线增陡策略在上周盈利0.120  元。
        目前来看，资金面整体依然较为宽松，现券期限利差（10-5Y）仍然处于变陡的过程中，期货上的曲线增陡策略也于上周开始继续盈利。在当前的市场环境下，我们认为期现货后续的曲线形态依然会继续增陡。因此，我们推荐曲线上的操作为做陡曲线交易，即多2  手TF1809+空1  手T1809（投资者也可严格按照久期为0  的配比进行操作）。