事件:
6 月份,全国一般公共预算收入17680 亿元,同比增长3.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,中央一般公共预算收入8011 亿元,同比增长5.8%;地方一般公共预算本级收入9669 亿元,同比增长1.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全国一般公共预算收入中的税收收入14818 亿元,同比增长8%;非税收入2862 亿元,同比下降14.9%。1-6 月累计,全国一般公共预算收入104331亿元,同比增长10.6%。其中,中央一般公共预算收入49890 亿元,同比增长13.7%;地方一般公共预算本级收入54441 亿元,同比增长8%。全国一般公共预算收入中的税收收入91629 亿元,同比增长14.4%;非税收入12702 亿元,同比下降10.8%。6 月份,全国一般公共预算支出28897 亿元,同比增长7%。其中,中央一般公共预算本级支出3426 亿元,同比增长13.1%;地方一般公共预算支出25471 亿元,同比增长6.2%。
观点:
1-6 月份财政收入较快增长,印花税增速仍有提升空间,民生财政支出占比提升,科学技术类支出增速显著。
1.财政收入较快增长
1-6 月累计,全国一般公共预算收入104331 亿元,同比增长10.6%。6 月份,全国一般公共预算收入17680亿元,同比增长3.5%。其中,中央一般公共预算收入8011 亿元,同比增长5.8%;地方一般公共预算本级收入9669 亿元,同比增长1.6%。全国一般公共预算收入中的税收收入14818 亿元,同比增长8%;非税收入2862 亿元,同比下降14.9%。1-6 月份财政收入保持较快的增长态势,6 月份财政收入增速稍有放缓。6 月份非税收入同比增速略低于5 月份,仍呈同比下降的态势。预期随着减税降费措施的进一步落地,7 月份非税收入仍会呈现同比下降的态势,非税收入占总体公共预算收入的比重也将逐步下降。
2.印花税同比增速仍有提升空间
6 月份,印花税1299 亿元,同比增长8.5%。其中,证券交易印花税657 亿元,同比增长6.3%。5 月份,印花税1150 亿元,同比增长12.5%。其中,证券交易印花税602 亿元,同比增长12.7%。与5 月份相比,6 月份印花税和证券交易税规模有所增加,但同比增速有较大幅度的下降。在三去一降一补的政策下,居民去杠杆也在进行中,居民获取流动性资金的机会减少,因此用于投资资本市场的资金也相对减少,证券交易的热情相比5 月有所降低。预期在货币政策边际宽松或定向降准的情况下,证券交易的活跃度和参与度会有提升的空间,相应的证券交易印花税仍有提升空间。
3.上半年民生财政支出占比提升
6 月份,全国一般公共预算支出28897 亿元,同比增长7%。其中,中央一般公共预算本级支出3426 亿元,同比增长13.1%;地方一般公共预算支出25471 亿元,同比增长6.2%。与5 月份相比,6 月份全国一般公共预算支出同比增速有显著的上升,与5 月份主要部分支出错月、以及去年同期基数较高等因素的影响导致同比增速偏小有关。据财政部网站披露:18 年上半年,我国教育、科学技术、社会保障和就业、医疗卫生与计划生育、节能环保、城乡社区、农林水、交通运输,这些都是支出超过2000 亿元的重点民生领域,算下来已经占到了总支出的近70%(67.3%)。
4.科学技术类支出增速显著
1-6 月累计,科学技术支出3644 亿元,同比增长25.4%。1-5 月累计,科学技术支出2409 亿元,同比增长18.5%。与1-5 月累计相比,科学技术支出同比增速显著。在中美贸易战的大背景下,美国方面对于我国中兴通讯领域的芯片的制裁,使得我国在高新技术领域受制于人。因此加大对于科学技术以及研发方面的支出将是我国的长期战略,科研方面的财政支出和补贴力度将加大。对于高新技术领域的企业仍会采取较为优惠的税收政策,针对产学研结合的企业将是财政支持的重点。预期各级政府在科学技术领域的支出也将加大。
结论:
预期随着减税降费措施的进一步落地,7 月份非税收入仍会呈现同比下降的态势。非税收入占总体公共预算收入的比重也将逐步下降;预期在货币政策边际宽松或定向降准的情况下,证券交易的活跃度和参与度会有提升的空间,相应的证券交易印花税仍有提升空间;我国目前实行积极财政政策,加快财政支出进度是落实积极财政政策的重要内容,因此财政支出将延续稳步增长的态势;对于高新技术领域的企业仍会采取较为优惠的税收政策,针对产学研结合的企业将是财政支持的重点,预期各级政府在科学技术领域的支出也将加大。
风险提示:民生刚性支出难减 财政收支或有压力