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环保及公用事业行业研究报告:民生证券-环保及公用事业行业周报:板块中报业绩分化加剧,用电增速回落煤价有望回归-180716

行业名称: 环保及公用事业行业 股票代码: 分享时间:2018-07-19 09:58:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶贻功
研报出处: 民生证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,339 KB 分享者: xuw****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们跟踪的191只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数0.24个百分点,年初至今跑输上证指数7.77个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周大通燃气、环能科技、华测检测分别上涨52.64%、22.72%、12.52%,表现较好;中国天楹、兴源环境、盛运环保分别下跌-28.72%、-27.86%、-25.05%,表现较差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        .  行业观点:板块中报业绩分化加剧,用电增速回落煤价有望回归
        环保:截至7月14日,共80家环保及公用事业企业公布2018年上半年业绩预告或快报,披露率达42%,预增中位数28%,高于2018Q1的板块盈利平均增速,考虑到业绩较好企业自愿披露倾向较强、同时大型环保企业业绩增速存在一定下滑,我们维持此前对于环保板块中期业绩增速会有下滑的判断。分板块来看,固废(+88%)增速最高,主要由于高能环境(+127%)以及金圆股份(+110%)业绩快速增长;受融资趋紧及PPP规范化影响,园林板块(+29%)增速环比下滑明显,水务(+28%)亦有所下滑但相对抗跌;为打赢蓝天保卫战,监测需求快速提升,天然气消费长期增长确定性强,燃气板块增长28%,监测板块增长29%。大气(-41%)及工业环保(+6%)表现较差,关注企业转型情况。受去年7月起上调上网电价的翘尾效应影响,电力板块预增中位数达37%。我们持续推荐的个股先河环保(+60%)、博世科(+102%)、国祯环保(+120%)业绩兑现良好,维持“推荐”评级。
        电力:7月13日,能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月全社会用电量5663亿千瓦时,同比增长8.0%,受工业用电增速下行影响,整体用电增速环比5月回落3.4%。整体来看极端天气和工业复苏是上半年用电量增速超预期的主要原因,并不具备持续性。本周期现煤价小幅回落,当前港口及电厂库存充足,叠加后续水电出力的提升,火电需求有望进一步回落,从而带动煤价进一步回归合理区间。
        .  投资策略
        为打赢蓝天保卫战,监测需求快速提升,建议关注2018  年网格化监测订单开花结果的【先河环保】;环保PPP  方面,水生态治理市场仍待落地,推荐业绩兑现良好的【博世科】和【国祯环保】;电力方面,看好煤价持续回落下火电企业的盈利修复,建议关注火电领军企业【华能国际】及【华电国际】。
        .  风险提示
        1、环保政策督察执行力度低于预期;2、推荐公司产能建设、订单执行进度不及预期;3、动力煤价持续上涨。
        

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