走势回顾
        截止收盘，上证综指下跌0.53%报2772.55  点，深成指跌0.51%报9148.78点，创业板指跌1.11%报1590.06  点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市仅成交3109.27  亿元，量能持续萎靡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盘面上看，钢铁、保险板块全天走强，三钢闽光涨5%，中国太保、新华保险涨逾2%。稀土永磁板块尾盘急速上扬，银河磁体、科恒股份携手涨停，中科三环、正海磁材快速跟涨。其余零星涨势分布在板块强势个股上。次新股连续杀跌，江苏新能几近跌停；疫苗、生物、创新药等医药股连续走低，冠昊生物跌停；军工、旅游、民航板块均毫无反抗之力。个股方面，阿里150  亿元战略入股，分众传媒开盘涨停；富勒烯概念通产丽星强势六连板；长生生物连续四日跌停，公司下修半年度业绩预期；控股股东逾8%质押股份跌破平仓线，华闻传媒连续4  日跌停；*ST  罗顿重组失败复牌跌停。
        .  市场焦点
        根据21  世纪经济报道证实，央行近日窗口指导具有一级交易商资质的银行，将额外给予MLF  资金，用于支持贷款投放和信用债投资。对于贷款投放，要求较月初报送贷款额度外的多增部分按1：1  给予MLF  资金，多增部分为普通贷款，不鼓励票据和同业借款。对于信用债投资，AA+及以上评级按1:1  比例给予MLF，AA+以下评级按1:2  给予MLF  资金，要求必须为产业类，金融债不符合。
        .  策略建议
        市场：两市小幅高开，随后沪指在保险、钢铁板块的轮番上攻下一度冲高，上证50  一度涨1.3%；而创业板指则受医药股拖累急转直下，军工、计算机的补刀扼杀反弹动力；午后富勒烯、环保、稀土等题材轮番表现但均未能挽回颓势，个股依旧涨少跌多。申万一级行业涨少跌多。两市全天共成交3109  亿元，较前一交易日缩量。
        周报及日评中我们提到政策端边际可能会有所改善，建议投资者博弈政策端有利的方向。昨晚，央行窗口指导商行购买信用债，从而提升市场流动性。同时银保监会召集多家银行探讨加大信贷投放力度的问题。从棚改贷款不“一刀切”到央行、银保监会探讨信贷投放问题，我们明显可以感觉出最近上层对于流动性边际的调整在不断深入。此次针对的对象还是中小微企业融资难、融资成本高的问题，通过不断创新货币政策工具，希望流动性能够切实注入实体经济而非虚拟经济炒作当中。目前，中小微企业面临的问题在于：融资难→企业周转缓慢→盈利能力较差→不符合银行条件→融资难，这样的恶性循环怪圈之中。央行窗口指导短期来看有望维稳市场情绪，但长端来看，效果是否显著仍然需要进一步观察。目前市场避险情绪较重，投资者对于国债以及AAA级债券的偏好较为明显。即使央行窗口指导商行购买低等级信用债，在违约事件层出不穷的行情下，商行为了控制坏账率风险是否执行值得商榷。我们认为，根本的问题还是在于央行是否提供担保，因为只有这样，市场的风险偏好才能够陆续转移，市场才能回归理性。
        离岸人民币兑美元跌破6.79关口，资本外流压力进一步加大，我国外汇储备充足，在人民币汇率持续下跌的情形下，央行是否会出手干预成为重要话题。不过从目前的政策端边际改善情况来看，央行显然对于流动性释放更加注重，不过从今日的反应来看，股市并未回暖，国债市场欣欣向荣，政策边际的改善并未带来市场的认同。我们认为，后续可能会有配套政策的陆续出台。短期维度下，政策端有望维稳军心，但市场缺乏上行动力，指数反复在所难免；中期维度下，下半年我们预计货币政策端对于流动性的调节会有一定的改善。行业配置上我们建议：（一）考虑业绩稳定、现金流充裕、具备防御特质的后周期板块，包括食品饮料、医药、休闲旅游等行业；（二）对流动性较为敏感的电子、计算机行业；（三）基建地产政策有所松动，业绩有望继续保持强劲的钢铁板块。