扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

通信行业研究报告:安信证券-通信行业5G系列报告之八:小型化有望带动滤波器市场空间倍增,陶瓷介质或将成为主流-180720

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-07-20 17:39:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 夏庐生,彭虎
研报出处: 安信证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,495 KB 分享者: 候****山 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        ■5G  万亿投资开启,基站射频器件或将率先受益:根据我们在系列一报告中的测算,5G  投资规模将达到万亿级别,同时为满足  5G  时代丰富的应用场景和网络性能需求,基站侧各组成单元的软件和硬件架构都出现了显著变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】射频单元作为  5G  确定性的投资方向之一,有望实现量价齐升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)数量上,大规模天线(Massive  MIMO)技术广泛应用,射频器件数量将成倍增加。单价上,5G  工作频谱带宽更宽频段更高,射频器件处理的信号更复杂、性能要求也更高,因此单体价值会有较大提升。量价齐升,5G  时代射频器件将显著受益。同时,从  3G、4G发展经验来看,射频器件投资往往在网络建设初期率先启动。因此,我们认为随着  2020  年迎来  5G  正式商用,射频器件或将率先受益。  
        ■滤波器是基站射频核心器件,5G  时代市场空间有望倍增:滤波器是射频核心器件,其主要作用是使发送和接收信号中特定的频率成分通过,而极大地衰减其他频率成分。按照技术演进顺序,基站滤波器主要有金属同轴腔体、陶瓷介质谐振和陶瓷介质三类。5G  时代,受限于大规模天线  Massive  MIMO  对射频器件集成化的要求,滤波器必须更加小型化,同时  5G  通信频段更高,处理的连续带宽更宽,滤波器设计复杂度大幅提升。我们判断尺寸小、Q  值高的陶瓷介质滤波器有望成为发展主流。综合考虑用量的规模提升和价格的适当下降,粗略计算,5G  时代单基站滤波器价值量可以达到  4G  的  3.6  倍,进一步考虑到  5G基站总量或将达到  4G  的  1.5  倍,则  5G  滤波器国内和全球市场空间分别有望达到  576  亿元和  806  亿元。
        ■基站滤波器行业进入壁垒高,我国是全球主要市场:滤波器行业具有认证、技术和资金三方面的进入壁垒,参与者有限。3G/4G  时代,国内滤波器主要厂商包括大富科技、武汉凡谷、国人通信、摩比发展、春兴精工、东山精密、国华新材料(风华高科旗下子公司)和灿勤科技等,国外主要包括  Powerwave  和  CommScope(Andrew)等。此外,从  3G  时代开始,射频器件行业持续向中国转移;到了  4G  时代,武汉凡谷和大富科技成为全球基站滤波器龙头厂商。展望  5G,对滤波器小型化的需求使得滤波器的设计难度显著提高,国内以国华新材料、艾福电子(东山精密旗下子公司)和春兴精工为代表的厂商技术准备度高,因此  5G  时代我国仍有望保持全球基站滤波器主要市场的地位。
        ■5G  商用渐行渐近,技术领先的厂商充分受益:受到行业特性和产业链所处位置的影响,传统滤波器厂商的客户集中度都比较高,在造成业绩周期性变化的同时,议价能力也受到较大影响。统计基站滤波器主要上市公司的营业收入和毛利率,我们发现,2014  年以后,相关厂商收入和毛利率持续下降。我们认为,5G  是滤波器厂商的重要发展机遇。一方面,大规模天线  Massive  MIMO  商用,射频通道数增加,进而带动滤波器需求量提升;另一方面,新的滤波器方案的应用也有望带动产品毛利率上涨;同时,以史为鉴,伴随每一代移动通信技术升级,滤波器都呈现早周期的投资布局特征。因此,在  5G  商用渐行渐近的背景下,掌握先进技术和制造工艺的滤波器厂商将大有可为。
        ■投资建议:5G  开启跨时代盛宴,预期  2019  年随着全球  5G  标准的推出,国内网络建设将逐步展开,商用规模领先全球。我国  5G  技术研发和标准制定活跃度高,本土  5G  产业链上下游厂商将充分受益,由此向更高的全球市场份额进发。建议重点关注风华高科(旗下子公司国华新材料掌握从陶瓷粉体,到介质谐振器到介质滤波器的全部制造工艺,技术和成本优势显著)、东山精密(精密钣金生产技术具有优势,同时掌握陶瓷介质滤波器制造工艺,业务协同有望构建竞争优势)。
        风险提示:5G  商用不及预期;行业竞争加剧

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com