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研究报告:中信期货-农产品策略周报(油脂油料):棕榈油增产压制油脂,双粕震荡偏强-180723

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-23 10:02:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 981 KB 分享者: qx****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        豆类
        观点:下方存支撑,豆粕重回区间运行
        信息分析:
        (1)美豆优良率低于预期,中国6月大豆进口量环比下降;
        (2)油厂开机率下降,豆粕库存环比走低;
        (3)生猪存栏仍处于下行通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        逻辑:短期内,6月生猪存栏走低,同时6月大豆进口量环比走低,油厂开机率下降,豆粕库存环比下降,国储豆拍卖成交率下降,豆粕价格下方存在支撑,重回区间震荡运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中期三季度中国进口大豆暂时相对充足,但四季度进口美豆数量或大幅下降,料豆粕供应不足,而国内养殖需求环比持稳预增,料豆粕震荡偏强。
        操作建议:豆粕多单续持。
        风险因素:下游消费增长乏力,利空豆类。
        棕榈油
        观点:7月马棕库存或增加  油脂市场承压运行
        信息分析:
        (1)7月马棕库存或增加  施压油脂价格;
        (2)国内棕榈油到船低于预期,库存环比下降;
        (3)棕油成交冷清,豆油成交下降。
        逻辑:国际市场,马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期将施压油脂价格。
        国内市场,上游供应,棕榈油库存小幅下降,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场冷清,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,7月马棕库存或继续增加,油脂价格仍以震荡偏弱为主。
        操作建议:空单持有
        风险因素:原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。
        菜籽类
        观点:近日菜粕需求好转,期价或震荡偏强运行
        信息分析:
        (1)近期菜粕库存偏低,沿海成交量增加;
        (2)美豆进入生长关键期,天气或再引市场关注;
        (3)国内粕类库存较高。
        逻辑:期货方面,上周菜粕主力合约震荡偏强运行,周成交量和持仓量减少,技术上关注菜粕主力下方2500一线附近支撑有效性。现货方面,加拿大菜籽商业库存较高,产区天气恢复正常,外围菜籽供给稳定,国内菜籽库存较高,近期菜粕供给有保障;需求方面,处于水产养殖旺季,近期沿海菜粕成交量增加,但成交价下降,后期仍需关注南方天气变化对水产业的影响;替代品方面,国内豆类库存较高,美豆进入生长关键期,天气再次成为市场关注重点。综上分析,预计近期菜粕期价震荡偏强运行。
        操作建议:菜粕偏多思路;
                          菜油观望;
        风险因素:中美贸易关系缓解,利空粕类市场

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