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研究报告:联讯证券-联讯策略~行业比较:宏观政策主导配置向金融、周期倾斜,本期重点关注保险、水泥和养殖-180724

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-25 17:12:30
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱俊春
研报出处: 联讯证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 2,091 KB 分享者: 何****东 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        近期政策宽松获实质性突破,已经成为行业配置的主导力量,上半年受宏观经济、信用紧缩影响较大的行业如金融、基建、原材料,正在迎来修复行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另一方面上周问题疫苗的舆情发酵,打压医药等消费板块的估值,短期内市场情绪恐难修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)再结合基金公司新近披露的二季报,资金在周期行业的低配以及在消费板块的高配,将为风格转换提供实质性动力。    
        配置转向的关键:政策宽松取得实质性突破,金融财政有望双双发力。(1)4-6月份是宏观政策预调微调阶段。(2)二季度低于预期的经济数据成为政策明确转向的催化剂。(3)上周央行窗口指导和自管新规细则落地,意味着政策宽松取得实质性突破。(4)本周国常会提早召开,会议强调财政金融政策要协同发力,意味着金融财政嫌隙已经消除,未来有望双双发力。  
        配置转向催化剂:问题疫苗事件舆情发酵,冲击疫苗行业乃至整个医药、消费板块估值。  
        配置转向的资金基础:公募基金二季报折射消费、周期板块的高低配反差。前五重仓行业分别是医药生物(16.03%)、食品饮料(13.54%)、电子(9.66%)、家用电器(8.20%)、计算机(5.22%),前五轻仓行业为综合(0.18%)、钢铁(0.49%)、采掘(0.63%)、纺织服装(0.73%)、建筑装饰(0.77%)。  
        本期重点关注,保险行业基本面延续改善、水泥行业迎江浙熟料涨价、养殖板块暑期景气上行。    
        各大保险公司保费收入持续向好,底部布局机会正当时。上市保险公司6月保费相关数据公布,业绩持续改善,行业出现基本面与估值错位,迎来底部布局机会。下半年保险行业基本面有望持续改善:多家公司陆续上线新产品,丰富产品种类;金融监管政策边际放松,投资端压力有望下降;另外费用政策调整带来较大的利润释放还将延续。  
        江浙沪熟料价格上涨,水泥需求并不悲观,行业景气度有望再度攀升。2016年供给侧改革以来,水泥行业出现的变化主要体现在价格稳步上涨、企业盈利水平大幅改善、龙头企业竞争力更强等方面,水泥行业处于高景气度中。在宏观政策略微宽松、乡村振兴和精准扶贫的推进、供给侧改革和环保限产的深入,水泥行业景气度有支撑。  
        鸡肉价格保持高位,生猪价格继续上行,养殖行业基本面持续改善。从基本面来看,生猪和禽两大重要肉类行业已经或正在发生好转,伴随消费旺季行业的景气度有望持续。估值方面,行业动态估值已经处于历史估值的10分位水平,伴随景气度提升带来的业绩提升,行业投资价值正在显现。  
        风险提示:投资有风险,入市需谨慎  

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