营收保持快速增长投资收益大幅增厚净利：    
        2018年上半年实现营收1107.86亿元，同比增长32.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出售阿里巴巴部分股权，增厚净利约56.01亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内归属于上市公司股东的净利润59.97亿元。剔出阿里股权投资收益，净利润约为3.96亿元，同比增长35.85%。  
        销售规模持续快速增长运营费率继续下降：    
        上半年公司商品销售规模为1513.19亿元，同比增长44.63%（去年同期销售规模增速22.26%）。公司实现线上平台商品交易规模为883.22亿元，同比增长76.51%（去年同期增长52.76%）。公司全渠道经营模式规模效应持续释放，固定费用率下降较快，报告期内公司运营费用率同比下降了0.11%，财务费用率同比略有提升。整体来看，三项费用率同比下降0.06%。  
        "一大两小多专"多业态经营面积持续增加会员数量持续增长    
        与恒大地产合作进一步加快苏宁易购广场开发，打造贴近消费体验的线下业态。截止上半年公司苏宁易购广场15个，苏宁小店732家（上半年新开709家，不含拟收购上海迪亚天天308家），苏宁易购直营店2392家（新开349家），苏宁易购零售云加盟店765家（新开726家），家电3C家居生活店1536家（新开47家），苏宁红孩子店77家（新开25家关闭1家），苏鲜生超市10家。上半年公司注册会员3.57亿（2017年上半年会员总数3亿）。  
        苏宁实体渠道精细维护，线上线下良性互动。调高评级至"强烈推荐"：    
        苏宁拥有专业的商品供应链管理能力，并结合自身优势致力于打造各类目的专业运营能力；公司拥有完整的物流基础设施网络，不断提升服务质量。2018年苏宁加速对实体渠道扩建，满足客户不同层次需求。公司还结合家电3C家居生活品类的特点，探索与家装建材、商超等业态的合作，创新店面业态及模式。线下渠道不断深入打造口碑，有望反哺线上运营。披露业绩快报投资收益大幅增厚净利，我们预计公司2018-2020年净利润分别为65.72/24.19/36.08亿元，对应EPS分别为0.71（+0.02）/0.26（+0.03）/0.39（+0.05）元，调高评级至"强烈推荐"。  
        风险提示：家电行业消费走弱，线上线下增速差距加大，展店不及预期