行情回顾：估值触底迎来修复    
        2018年7月，建筑行业触底反弹4.80%，跑赢上证指数3.78个百分点；子板块中路桥施工领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年初至今，建筑行业下跌20.24%，跑输上证指数3.94个百分点；子板块中表现较好的是铁路建设，跌幅较大的是园林工程和装修装饰。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至7月底，建筑行业市盈率估值约12倍，估值处于历史中低位。我们7月的推荐组合实现收益增长14.80%，跑赢行业指数10.0个百分点。  
        基本面稳健，中报业绩有望提速    
        2018年1-6月，建筑行业新签订单11.74万亿，年化增长率9.6%，近三年复合增长率为11.4%。在手订单总额达33.54万亿，年化增长率16.2%。截止8月1日，已发布中期业绩预告的69家企业，58家实现同比增长，占比达84%。业绩预增的企业中有34家业绩增幅在15%以上。随着订单逐步落地，行业业绩有望提速。  
        政策转向宽松，基建投资迎来拐点    
        2018年上半年，受去杠杆、PPP清库、资金成本上升等因素影响，基建投资增速下滑至7.3%，比2017年增速下降11.7个百分点。近期政策转向宽松，政治局会议和国务院常委会均强调财政政策要更加积极，基建补短板将成为重点。下半年在专项债加速落地、乡村振兴战略及PPP规范发展等刺激下，基建投资有望企稳回升，预计全年增速维持在10%以上。  
        重点推荐低补短板基建受益股、设计咨询龙头    
        政治局会议提出将大基础设施领域补短板力度，我们判断当前基建短板主要在区域性和结构性上，中西部空间仍然较大，生态环保仍是重点。建筑央企和区域基建龙头直接受益。国企央企受益于集中度提升以及海外订单高增长，近几年新签订单和业绩均保持较快增速，在手订单充沛，业绩确定性强。目前整体估值较低，部分个股跌破净资产。本月重点推荐公司：中国铁建、中国建筑、中国交建、四川路桥、安徽水利等。  
        设计咨询属于轻资产，现金流好，龙头受益于行业整合业绩优异，当前估值与历史估值中枢还存在较大提升空间。本月重点推荐苏交科、中设集团、勘设股份等。  
        风险提示：固定资产投资下滑；项目落地不及预期；应收账款坏账风险等。