内容摘要：
        行业增速有所回升，业绩分化仍在加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块整体营收及利润保持增长态势，2018年一季度净利润环比改善明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季度净利润同比增长12.75%，环比增长9.03%。
        内容产业：视频、直播等流媒体崛起  平台化格局引发行业变革。马太效应加速业绩分化，产业生态演变进入新的阶段，呈现出三大特点：渠道趋于多样化，内容获取更便捷；“平台+用户”，流量入口助推行业增长；科技进步促进行业生态演变，内容驱动为行业发展提供长期动力。下半年仍建议把握内容主线甄选行业投资机会。
        电影：国产电影佳作频出，电影市场全年乐观。电影行业自年初以来保持稳健复苏态势，行业景气度持续提升。电影生产逐渐回归内容本质，更多高质量国产影片开始涌现，全年行业增速预计在10-20%之间。我们认为电影市场投资逻辑仍遵循内容+渠道下沉+规范化发展三大核心逻辑。关注行业龙头光线传媒、中国电影、万达电影以及多次票房亮眼的影视公司北京文化。
        游戏：移动游戏垂直领域潜力大，游戏出海势头强劲。2018年上半年游戏行业仍保持较快增长，我们认为A股二线游戏龙头在移动游戏细分市场以及海外市场的增长仍具有较大潜力。建议关注具有开发优质游戏产品综合实力、拥有平台及用户资源（与腾讯等平台级公司持续合作）较早涉足游戏出海领域的行业龙头公司，如完美世界、中文传媒等。
        付费内容领域：流量与内容的双引擎付费模式已建立。付费内容领域是同时具备前述三大产业新生态特征的新兴文化领域。通过早期的磨合，现已形成较为完备的商业转化模式。建议关注A股付费内容相关标的芒果超媒、新经典以及视觉中国。
        教育板块受益于刚性需求及政策红利，低估值下更显投资价值。A股教育公司经过过去几年的重组整合，协同效力有望在2018年下半年到2019年开始逐渐释放，加之当前A股教育板块与美国和港股的教育板块估值已形成较为明显的倒挂。低估值、高成长的特性有利于提升教育板块的安全边界。关注早教及K12领域相关标的，如三垒股份和凯文教育。
        风险提示：游戏、影视、文学产品市场反应低于预期；传媒板块公司业绩低于预期或业绩增速下滑；黑天鹅事件对公司股价的剧烈冲击；付费内容、教育等新兴产业的政策性风险；宏观经济大幅波动对文化领域的负面影响；国内外二级市场系统性风险。