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煤炭行业研究报告:东兴证券-煤炭行业周报:动煤降幅或将放缓,焦炭重启上升通道-180807

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-08-08 14:29:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 20 页 推荐评级: 看好
研报大小: 2,732 KB 分享者: zt****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        周报摘要:
        本周市场回顾:
        本周中信煤炭指数报收1564.78  点,下跌3.32%,跑赢沪深300  指数2.53  个百分点,位列29  个中信一级板块涨跌幅榜第5  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为这主要是受贸易战影响,被大盘拖累所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        重点领域分析:
        动力煤:逼近绿色区间,跌幅或将放缓。本周煤价继续加速下跌,周环比下降30  元/吨,跌破600  元/吨整数关口。产地方面,本周主产地复产煤矿继续增加,尤其是鄂尔多斯动力煤产区开工率高达73.5%,创2016  年来新高,煤炭供应充足,受此影响鄂尔多斯下调5-10  元/吨。港口方面,库存仍处高位,煤满为患,受蒙煤自燃的影响,部分贸易商开始大幅降价抛售。下游方面,受全国多地持续高温的影响,本周电厂日耗一直处于80  万吨以上,但由于目前电厂库存相对充足,且水泥、钢铁等行业受环保限产的影响,短期内终端用户采购积极性难以显著提升。但需注意到,目前贸易商发运至港口煤价已经形成倒挂,随着近期价格越来越低,其挺价意愿也在逐渐增强。且随着煤价下跌逐步传导至坑口,坑口煤矿主动减产保价意愿也在逐步加强。此外,根据中国天气网报道,未来10  天,虽有降雨天气,但黄淮、江淮、江汉、江南中东部、华南北部等地仍多晴热高温天气,高温天气的持续对沿海电厂日耗及动力煤价格短期有一定支撑。综合来看,虽然目前在库存高企,供大于求的局面下,煤价仍将处于下行区间,但在成本等因素的支撑下,降幅或将有所收窄。
        焦炭方面:首轮提涨落地,有望重启上升通道。受环保限产及钢材市场持续走强的影响,本周焦炭市场稳中偏强运行,首轮100  元/吨提涨基本落地。山西地区环保检查常态化,近日省内环保督察组开展第三批省级环保督查“回头看”活动,在焦企低库存、下游采购积极性高、临近蓝天保卫战等因素支撑下,多数焦企乐观看涨。在未来环保限产加码的预期下,贸易商采购囤货意愿明显,外加目前钢企盈利状况良好,短期焦炭市场价格有望继续走强。
        炼焦煤:稳中偏强。山西部分区域因环保以及煤矿工作面搬迁影响,部分煤矿暂时停产,洗煤厂限产、停产现象较多,同时考虑到8  月下旬环保力度的增强及下游焦炭行情好转,都将对焦煤市场形成支撑,短期焦煤或稳总偏强运行。
        投资策略及组合:本周我们的投资组合累计绝对收益为-4.12%,跑输中信煤炭指数0.8  个百分点。在煤炭行业全年供需平衡及煤价维持高位运行的背景下,随着压制板块估值因素的逐步退去,预计市场将逐步修复前期过于悲观的预期,煤炭股进入估值修复阶段,外加板块估值目前处于历史绝对低位,正是抄底布局的好时机。个股方面,我们重点推荐业绩有保证,低估值的动力煤龙头公司陕西煤业和中国神华,以及山西国改标的潞安环能。本周投资组合,陕西煤业、中国神华、潞安环能、天地科技各配置25%。
        风险提示:气温不及预期,煤价大幅下跌,宏观经济大幅下滑

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