扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

铁路设备行业研究报告:国金证券-铁路设备行业:铁路总投资上调,重视轨交下半年机会-180807

行业名称: 铁路设备行业 股票代码: 分享时间:2018-08-11 15:09:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卞晨晔,唐川
研报出处: 国金证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 402 KB 分享者: sop****11 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件
        中国经营报  2018  年  8  月  7  日报道,中国铁路总公司相关人士表示,在铁路机车车辆投资增长和基建加速推进的双重因素下,2018  年铁路固定资产投资额将重返  8000  亿元以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论
        铁路总投资规模上调,修正年初悲观预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铁总今年年初的工作会议对于  2018  年铁路固定资产投资的规划为7320  亿元,相比  2017  年下降  8.6%,对铁路设备板块带来估值与业绩双重压制。从上半年实际运量看,铁路客、货运均有明显增长,国家铁路完成货运量  15.49  亿吨,同比增长  7.5%;发送旅客  15.91  亿人次,同比增长7.7%。叠加近期对于基建投资稳增长的预期,铁总对车辆采购及铁路项目投资有上调空间。今年前  7  月全国铁路完成固定资产投资  3750  亿元,从历年前  7  月占全年投资比例来看,全年铁路完成投资额将会达到  8000  亿以上,比年初计划增加  9.3%以上;而对应机车车辆采购规模,预计从年初  800  亿提高到  1000-1200  亿元。铁路总投资的上修同比来看没有明显增长,更多是改变了年初对于投资下降的悲观预期,铁路设备板块最大的压制因素得到消除。
        铁路货车市场的变化是后续的关注点。铁路货车市场正在发生积极变化:(1)需求端有大幅增长,铁总实施三年货运增量行动方案,2018-2020  年铁路货运量将增长  30%、增加  11  亿吨;以当前铁路货车与货运量配比关系  1.96  辆/万吨测算,未来三年新增货车采购  21.6  万辆、机车  3600  辆,相比  2015-2017  年增长  171%、107%。(2)供给端有收缩的趋势,2014-2016  年铁路货运量低迷,铁路货车年均采购量仅有  1.58  万辆,造成国内铁路货车制造企业产能过剩;2017  年中车开始推进旗下货车业务重组,并进行去产能,计划用  4-5  年时间将新造货车产能从  8  万辆/年压缩至  4  万辆/年。假设至  2020  年,中车货车年产能逐步降至  7  万辆,则货车业务产能利用率将从  15-17  年均  35.6%提升至  18-20  年均  77.5%,带动整体盈利能力提高。
        轨交行业整体向上,景气度动车组>货车>机  车>城轨>客车。今年  6  月铁总进行年内首次动车组批量招标,采购“复兴号”动车组  145  标准列,总采购金额预计超过  240  亿元。今年预计投产高铁线路  3500  公里,当前高铁运营里程对应动车组密度约为  0.94  辆/公里,考虑未来新线开通中西部占比提升,短期动车组密度可能下降,预计全年动车组采购量  350  列左右,相比  17  年增长  38%。城轨市场由于建设门槛提高及地方政府债务的影响,上半年通车里程同比下降  11%,今年景气度可能下降。总体来看,轨交装备上半年业绩已显复苏;在动车组招标落地与货车采购预期增长情况下,下半年景气度将得到加强。
        投资建议
        铁路客货运量增长及基建投资预期增加之下,全  年铁路固定资产投资有望达到  8000  亿,修正年初的悲观预期;在需求增长与供给收缩之下,铁路货车市场供需结构改善,中车货车业务板块盈利能力将得到提升。重点关注:中国中车、晋西车轴、海达股份。
        风险提示
        铁总招标采购时间的不确定,可能造成年内实际采购量低于预期的风险。
        铁路车辆采购价格大幅下降,可能造成产品毛利率下降的风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com