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研究报告:华金证券-事件点评:市场利率偏低叠加国内政策偏积极,市场情绪好转-180813

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-13 15:07:09
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭志勇
研报出处: 华金证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 525 KB 分享者: cao****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        .  一、市场运行情况及大市判断:
        上周一共五个工作日,大盘指数整体大好,大盘指数在周一低开后持续走高,于本周二午后达到最高值后开始下降于周三午后探底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周上证综指上涨2.00%,深证成指上涨2.46%,中小板指上涨2.38%,创业板指上涨2.03%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从中信风格分类的股票指数看,金融股指数上涨3.05  %,周期股指数上涨1.97%,消费股指数上涨1.49%,成长股指数上涨2.46%,稳定股指数上涨2.36%。上周以中信一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是计算机、建筑、通信、家电和房地产,涨跌幅后5的行业是纺织服装、餐饮旅游、电力、有色金属和商贸零售。
        市场风格方面,欧美股市涨跌互现,美国三大股指涨跌不一,纳指连续八日上涨达3月以来最长连涨天数,银行股普跌,市场避险情绪升温。美国7月CPI环比升0.2%,预期0.2%,前值0.1%;同比升2.9%,预期2.9%,前值2.9%。美国7月PPI环比0%,预期0.2%,前值0.3%;同比3.3%,预期3.4%,前值3.4%。7月PPI环比持平,不及预期,但在劳动力市场强劲和经济强劲的背景下,PPI疲弱预计是暂时现象。贸易方面,美国贸易代表于8月7日公布对价值约160亿美元中国产品加征25%关税的清单,8月23日起正式实施。中国本着‘以战止战’的策略,做出必要反制,决定对于160亿美元自美进口产品加征25%的关税,并与美方同步实施。对于农作物贸易焦点大豆,中国农业部表示中国有能力应对美国大豆进口短缺,相关部门将对反制措施效果进行评估,力争把贸易对国内生产生活的影响降到最低。外汇方面,对于人民币汇率方面,短期压力仍然较大,虽让央行调升汇率风险准备金率,一定程度上缓解了目前市场上的悲观情绪,但是主要的压力依然存在。压力主要来源于中美贸易争端尚未解决和美元指数处于上行阶段,市场对中国经济下行的担忧尚未解决。我们建议:i.  受益于市场估值处于低位,经济政策边际积极,市场有所反弹,但主要板块市盈率仍处于历史较低位,可以关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,  5G、新能源、高端装备制造、云计算和生物医药等行业龙头值得关注;ii.  关注中小创结构性机会,创业板市盈率现处于历史25%分位数低位水平,建议结合中报利润情况,挑选出符合.新经济.发展的业绩优良的创业板中小板个股进行持续跟踪;iii.建议关注如下四方面投资主线:1)提高贸易投资自由化便利化;2)深化改革方面,建议关注.一带一路.倡议与欧盟倡议对接,进一步推进中欧基础设施互联互通,国企改革,上海自贸港,海南旅游岛,雄安新区新政实施等;3)高质量增长方面,建议关注受财政扶持的新兴产业龙头以及相关.独角兽概念.、.工业互联网.龙头个股还有一些美国贸易战背景下急待国内扶持的半导体产业链,如高端装备制造、集成电路、人工智能板块,创投板块、工业先进制造等;4)乡村振兴方面,国家关注新农村建设,建议关注农林牧渔,京津冀环保概念、精准扶贫和土地流转等板块投资机会。
        8月9日公布了我国7月CPI和PPI指数,CPI同比2.1%,预期2%,前值1.9%,环比0.3%,前值-0.1%,PPI同比4.6%,预期4.5%,前值4.7%,环比0.1%,前值0.3%。7月CPI环比上涨的主要原因是由于位于暑期旅行高峰期,需求增加,其次,油价的上涨也是驱动CPI和PPI上涨的主要原因。7月PPI同比4.6%,高于预期。通货膨胀方面,虽然我国目前的通货膨胀保持平稳,但是有众多的潜在风险不容忽视,首先,原油价格上涨和人民币下跌引发的输入性通胀;其次,宽信用政策加快,一定程度使社会投放资金增加,需求上升,加快商品价格上行。上周末在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8574,较上一官方收盘价跌291点。对于很多企业来说,虽然央行调升汇率风险准备金率,短期内缓解了人民币下跌现状,但是长期看来,人民币的压力依然存在。就美元上行空间来看,人民币贬值空间有限,我国货币政策和美国的货币政策相关性较小,人民币有望重回年初随美元波动的常态。目前市场悲观情绪得到平复,在政策积极的刺激下,大盘或有阶段性上涨的机会。我们建议在防范风险的同时,结合公司年报和中报,在市场回调中关注业绩增长与估值匹配的新兴行业龙头,在事件性影响下优质个股是否有超跌补涨的机会。    
        二、大事回顾及点评    
        1、  证监会:坚持通过深化改革扩大开放来促进资本市场平稳健康发展  
        2、  人民日报:稳外资,坚定不移扩大开放    
        3、  中证报:防范房地产风险  增厚经济转型安全垫
        三、宏观基本面    
        1、上游:原材料价格下跌,工业品、农产品价格回落    
        2、中游:高炉开工率、发电耗煤量、水泥价格回落    
        3、下游:地产销售环比下跌、集装箱运价指数上升    
        4、价格:猪价、蔬菜、水果价格上涨,石油价格下跌    
        四、资金面      
        1、上周证监会核发3家IPO批文,筹资总额不超过42亿元。截至8月9日,沪深两市融资余额较8月3日减少69.03亿元;融券余额较8月3日增加3.85亿元;融资融券总额较8月3日环比减少0.74%。    
        2、受市场利率近期连续下降的影响,央行公开市场操作连续16日暂停。截止8月10日,SHIBOR利率下降,隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较8月3日下跌2.30BP和9.90BP和22.10。国债收益率涨跌互现,截止8月10日,  半年期国债收益率较8月3日下降13.66BP,1年期、5年期和10年期国债收益率分别较8月3日上涨0.05BP、13.82BP和9.58BP,10年期中债国债收益率和1年期中债国债收益率之差上涨至82.73BP。截止8月10日,银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较8月3日上涨了0.18BP和下跌了6.21BP。通过上述短期和长期的数据变化可知,流动性较前一周略宽松。    
        五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期。    

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