投资要点:
本周(8 月6 日-8 月10 日)银行板块上涨2.27%,沪深300 指数上涨2.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,本周涨幅排名前三的是招商银行、吴江银行和平安银行,涨跌幅分别为:4.41%、4.10%、3.59%;涨幅排名最后的三名分别是建设银行、工商银行和光大银行,涨跌幅分别为:0.29%、0.36%、0.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
坚定企业去杠杆步伐,边际释放流动性。本周,五部委联合印发《2018年降低企业杠杆率工作要点》的通知。其中,由银保监会及央行牵头的部分主要是加强金融机构对企业负债的约束。银保监会提出积极结构性去杠杆、去产能,挤出低效、无效使用的信贷资金。我国企业杠杆具有结构性特征,对“僵尸企业”去杠杆的同时,也要引导资金进入有资金需求的领域。央行定向降准与银保监会债转股子公司规则出台,都一定程度缓解了银行资金紧缩的压力。另外,7月份央行对金融机构开展MLF 共6905 亿元,是2017 年以来单月MLF投放量最大的一次,为市场增强流动性的意图明显。信贷政策边际宽松有利于银行调整资产负债结构,更好地为实体经济服务。
六行核心资产规模增长提速,资产质量转好。本周,南京银行率先发布半年报,实现归母净利润59.78 亿元,同比增长17.11%;上半年贷款增速达到18.23%,增速较2017 年末提升0.99 个百分点,不良率0.86%与2017 年末持平,低于行业平均水平。目前,其他已发布业绩快报的5 家上市银行(招商银行、上海银行、宁波银行、杭州银行、吴江银行),除吴江银行未披露贷款数据外,公司上半年贷款规模同比增速较一季度均有所增长。此外,上半年末,以上银行的不良贷款率较上年末均有所下降。从行业整体看,一季度行业整体净利润增速5.86%,二季度展望有望维持在5.5%以上。虽然去杠杆有一定的影响,但贷款数据回暖,息差也有望稳定。从整体上看,银行贷款增速回升,可以摊薄不良率;债转股力度加大有助于消化不良,二季度银行业资产质量逐渐转好。
投资建议:重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。
风险提示:宏观经济下行风险;严监管的政策风险;信用风险;市场风险。