投资要点:
7月板块跑输指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】18年7月,锂电池板块指数上涨0.22%,新能源汽车指数下跌2.27%,而同期沪深300指数上涨3.22%,二者均跑输沪深300指数,跑输的主要逻辑在于前期积累一定涨幅,以及补贴缓冲期到期后对新能源汽车销售增速不及预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
7月销售持续同比增长但环比持平。18年7月,我国新能源汽车销量8.40万辆,同比增长50.0%,环比持平,月度占比4.45%;18年1-7月合计销售49.26万辆,同比增长98.01%,合计占比3.07%。7月销量基本符合预期,补贴缓冲期到期对A00级新能源汽车销售影响较大,伴随第8批目录政策出台,预计8月新能源汽车销售环比将增长。
上游材料价格持续回落 预计短期仍将承压。8月10日,电池级碳酸锂价格10.0万元/吨,较7月初下跌21.57%,主要系新增产能释放而需求增速不及预期;氢氧化锂价格13.30万元/吨,较7月初下跌3.45%,下跌幅度小于碳酸锂;电解钴价格49.6万元/吨,较7月初下跌12.98%;钴酸锂为415.万元/吨,较7月初下跌8.79%;六氟磷酸锂价格为11.50/吨,较7月初下降2.54%。预计电池级碳酸锂、电解钴和钴酸锂价格仍将回落,氢氧化锂和六氟磷酸锂价格跌幅有望收窄。
全球新能源汽车高增长 目录导向成效显著。18年上半年,全球新能源乘用车销量近76万辆,同比增长69%,占比1.6%;18年7月,比亚迪新能源汽车月度销量首次超过燃油车。第8批新能源汽车推广目录显示:新能源乘用车中三元占比74.5%;51款乘用车型中,分别有31款和5款获得1.1倍和1.2倍补贴,高能量密度导向成效显著。
维持行业“同步大市”投资评级。18年8月10日,锂电池和创业板估值分别为26.95倍和34.95倍,目前锂电池板块估值显著低于13年以来50.30倍的行业中位数水平。基于新能源汽车行业发展前景和行业估值水平,维持行业“同步大市”投资评级。7月我国新能源汽车销售基本符合预期,结合政策导向、细分领域价格水平及竞争格局,预计板块总体仍存在结构性投资机会,建议重点关注上游钴相关标的、部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如新宙邦、星源材质、杉杉股份、沧州明珠、当升科技、宁德时代、亿纬锂能等。
风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期;系统风险。