本周行业观点
        证券行业观点：上市券商7月份经营状况大幅改善
        上市券商7月份经营数据大幅改善，前7个月累计同比跌幅收窄。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】30家上市券商公布了7月份经营数据（母公司口径），此前6月份上市券商业绩大幅缩水。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）30家上市券商合计实现营收158.22亿元，净利润62.22亿元，环比分别上升34.88%、79.86%；按可比口径，29家上市券商这两项指标同比分别上升8.09%和6.28%。可比的28家上市券商前7个月累计营收和净利润同比分别下滑10.29%和19.17%，跌幅较前6个月有所收窄。东方、太平洋等2家券商单月亏损，较6月份9家券商单月亏损有明显改善；申万宏源、第一创业、东兴和国泰君安等7月份净利润同比涨幅较大。前7个月，仅有申万宏源和中信实现净利润同比正增长。
        短期看市场风险偏好，中长期行业集中度提升的逻辑不变。资管新规细则短期内可能会提升市场风险偏好，利好券商股。不过资管新规细则虽较之前有所松动，但打破刚兑、去嵌套的原则并未改变，因而对券商资管业务并未构成实质性利好。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间，长期看券商股弹性较以往将大幅降低。当前板块PB（LF）约为1.2倍，龙头券商PB（LF）为0.9-1.4倍，PE（2018E）在13倍左右，估值水平保持仍在低位，CDR和场外期权等差异化创新政策、A股纳入MSCI、牌照放开导致的市场化竞争加剧等都将加强龙头券商的竞争优势，长期看行业集中度将继续上升，建议持续关注行业龙头及部分特色券商。
        本期【卓越推】暂不推荐。