事件:
8 月11 日,中国人民银行发布2018 年二季度货币政策执行报告,总结了上半年的货币政策,政策基调维持稳健中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
报告总结了今年上半年以来外部风险提升和内部需求疲弱背景下的主要货币政策执行情况,认为当前通胀总体可控,货币政策仍有空间,金融系统需要修复信用环境,支持重点领域对冲下行压力,至此下半年货币政策基调已经明朗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
在未来政策着力点上,会议提出四个维度,即:政策从流动性合理充裕、支持小微融资、警惕顺周期波动、强调部门协调等方面发力。
提出三项任务,即:紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务,创新和完善金融宏观调控,保持政策连续性和稳定性,提高政策前瞻性、灵活性、有效性。
政策导向上,主要包含五个方面:货币层面:稳健的货币政策保持中性、松紧适度。既要把好货币供给总闸门,又要保持流动性合理充裕,根据形势变化预调微调;信用层面:稳定和引导预期,优化融资结构和信贷结构,疏通货币信贷政策传导机制。金融开放:健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,主动有序扩大金融对外开放,增强金融业发展活力和韧性;风控层面:做好结构性去杠杆工作,把握好力度和节奏,打好防范化解金融风险攻坚战,守住不发生系统性金融风险底线;服务实体:机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。
分析会议精神,不难发现这是对货币政策和信用政策的又一次微调预调,目的是解决当前的金融空转问题,货币层面已经足够宽松,但中小企业仍然融资难、融资贵,问题出在商业银行考虑坏账风险,应对MPA 考核,惜贷现象普遍,货币政策不能顺利传导,非标资金回表,融资渠道收窄。预计未来“宽货币”趋稳,更重视“宽信用”,信用紧的局面有望缓解。
风险提示:债务违约风险;外汇风险;中美贸易战升级