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石油化工行业研究报告:光大证券-石油化工行业大炼化聚酯产业链周报第29期:PX、PTA持续走强,下游盈利小幅回暖-180813

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2018-08-14 16:00:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,傅锴铭
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,594 KB 分享者: 大****广 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利上升,化工品毛利有升有降
        本周炼油毛利上升:光大出口炼油盈利指数为12.95  美元/桶,环比上升0.97  美元/桶,国内炼油盈利指数20.37  美元/桶,环比上升2.03  美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数6050.89  元/吨,环比上升448.12  元/吨,乙烯产业链盈利指数435.76  美元/吨,环比下降22.49美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周山东地炼开工率环比下降0.63  个百分点至57.87%,较两个月前仍有近10  个百分点的下降幅度,主要还是由于山东地区环保趋严、成品油消费税征收规范化以及中石化降低成品油外采导致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆PX:人民币持续贬值提升PX  价格和盈利能力
        由于人民币贬值,本周PX  价格和盈利能力上升:韩国FOB  离岸价(1106.67  美元/吨)环比上升26  美元/吨,对应国内PX  价格(7560  元/吨)上涨218  元/吨;价差446.42  美元/吨(3050  元/吨),环比上升21美元/吨(156  元/吨),开工率保持不变。
        ◆PTA:价格继续升高,盈利能力持续走强
        由于国内PX  进口依赖度高,在PX  价格上涨及人民币贬值影响下上游成本大幅提高,从而带动本周PTA  价格再创新高,盈利能力也持续保持强势:价格7375  元/吨,环比上升375  元/吨,价差1338  元/吨,环比上升199  元/吨,库存下降1  天至2.5  天。本周恒力石化220  万吨PTA  继续检修,逸盛宁波220  万吨装置检修两天,PTA  开工率上升1.95  个百分点至85.88%。
        ◆涤纶长丝:上游涨价带动价格继续上涨,盈利小幅上升
        受上游成本端价格上升影响,本周涤纶长丝价格继续上涨,盈利能力大幅上升:POY、FDY、DTY  价格分别为10600、10500、11850  元/吨,环比分别上涨450、450、350  元/吨;POY、FDY、DTY  价差分别为1442、1356、2510  元/吨,环比分别上升217、216  和131  元/吨。长丝产销率环比大幅下降59  个百分点至91%,库存较上周不变。
        ◆坯布和聚酯瓶片:坯布库存逐渐上升,瓶片盈利大幅上升
        下游坯布库存开始逐渐上升,本周为28  天,但较往年依然处于低位,开工率维持在80%,市场总体维持景气。受上游涨价影响,本周聚酯瓶片价格上涨550  元/吨至10050  元/吨,价差972  元/吨,环比大幅上升302元/吨,较3  个月前下跌约1586  元/吨。
        ◆投资建议:
        建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业。
        ◆风险分析:
        1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。
        

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