特别关注:基于基金历史配置行为的新探索与新发现
自2016 年初2638 点以来,A 股整体处于弱势震荡的格局,在此大背景之下,市场对资金的变化十分敏感。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面表现在过去一段时间,随着A 股逐步开放且被纳入MSCI,国际资本开始从陆股通、QFII、RQFII 等渠道加速流入A股市场,成为市场边际交易的重要力量之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方面,不可忽略的是场内资金存量博弈也显得尤为重要。从去年上证50 一枝独秀,到今年成长板块风起云涌,创业板指区间最大涨幅接近20%,就可见一斑。由于外资和散户群体的配置行为难以精准描述,因此本篇报告将以2010 年至今国内A 股普通股票型和偏股混合型基金季度重仓股作为研究对象,同时结合市场行情,发掘和探讨其资产配置行为可能存在的一些规律,敬请广大投资者关注。核心结论如下:
从动态角度来看:
从板块角度来看,创业板在2018Q2 处于超配、持平、下跌的状态,结合历史规律,创业板当前下跌且持平时,下季度上涨且超配的概率为100%,因此我们预测在2018Q3 创业板行情有大概率会上涨,并继续维持超配状态。(提示:由于样本容量有限且是基于历史对于未来进行预判,以上结论仅供投资者参考。)
从风格角度来看,成长风格2018Q2 处于超配、持平、下跌的状态,在历史规律中,当前下跌且超配是下季度上涨且超配的概率为60%,因此我们预测成长风格在2018Q3 较大可能会出现行情上涨的趋势,这与从板块角度分析所得到的结论吻合,创业板板块成分多属于成长板块,两者均得出下季度行情出现涨势的预判。(提示:由于样本容量有限且是基于历史对于未来进行预判,以上结论仅供投资者参考。)
从行业角度来看,在中信分类的29 个行业中,结合历史规律和Q2 实际情况来看,下一季度会出现行情上涨或增加持仓比例可能性较大的行业为计算机、通信、电子元器件、银行、煤炭、交通运输、家电和食品饮料,这其中有近一半的行业属于成长风格行业,这也与上述我们在风格预判中得出的结论相吻合。
从静态角度来看:
从板块角度来看,中小创和主板配置比例走势相反,下半年创业板Q3 加仓概率相对要高于Q4。
从风格角度来看,成长和金融风格的持仓变动负相关,Q3 金融增仓概率仅为16.67%。
从行业角度来看,持续增仓的行业的行业多属于产业趋势与时代新要求的成长领域,军工行业正处于历史仓位反弹底部。
风险提示:经济增长不及预期,中美贸易摩擦