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通信行业研究报告:财通证券-通信行业5G蓝海系列之二:物联网连接优先爆发,关注模组投资机会-180810

行业名称: 通信行业 股票代码: 分享时间:2018-08-15 12:00:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李宏涛
研报出处: 财通证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,862 KB 分享者: liw****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        5G  加速发展,物联网率先落地
        4G  到5G,网络从以人为中心转换为以物为中心的“万物互联”,多天线MIMO  的技术,单站连接数从百级到十万级以上,拓展和丰富连接场景规模;当前运营商人的连接数饱和,发展空间较小,截止18  年6  月,运营商移动电话用户数达15  亿,渗透率已超过100%,季度用户数增长率连续两年维在5%左右,且在2017  年12  月出现过负增长,运营商有更大动力推动从人的连接到物的连接,获取新得增量;随着网络切片技术的成熟,提供了5G  网络与垂直行业深度融合的可能性,为物联网在各领域应用落地奠定了基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着5G  加速发展,物联网将率先落地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产业链各环节升级,物联网连接具备基础
        我们认为物联网的发展分为四个阶段:技术标准终端成熟、连接数爆发、平台汇聚和数据变现,当前处于第二阶段—连接数爆发。低功耗广域网连接是近五年增速最快的领域(CAGR  62.3%),预计2022  年连接数达22.5亿;局域网连接仍是未来连接数多的领域,2022  年将达155  亿。
        政府支持:各国政府陆续发布物联网相关政策,我国与全球同步,发布政策探索物联网产业链生态构建,支持物联网的发展。
        技术成熟:国内NB-IoT  模组和海外主要厂商基本同步,物联网芯片研发由华为领先,Boudica  芯片已于2017  年  6  月底实现量产。中兴微电子、RDA(锐迪科)、MTK(联发科)等厂商也已发布或者量产。2018  年华为预计全球NB-IoT  网络数将达到100  张、基站数120  万个、物联网连接数1.5  亿个、生态伙伴数3000  家。
        网络建设完成:截止2018  年2  月,全球已有23  家运营商在26  个国家和地区部署并商用了NB-IoT/LTE-M  网络,商用网络数量达到了42  张。其中有9  张为LTE-M  网络,33  张NB-IoT  网络。预计2019  年底我国NB-IoT  基站将达210  万个。
        互联网巨头进场:今年3  月底阿里巴巴宣布将全面进军物联网领域,物联网将成为阿里巴巴继电商、金融、物流、云计算后新的主赛道。阿里云物联网的定位是物联网基础设施的搭建者,并计划在未来5  年内连接100  亿台设备。
        共同推动物联网加速发展。
        大规模应用场景出现,模组出货量高速增长
        当前物联网应用场景主要分为四大类:智慧城市、畜联网、车联网和工业物联网。
        智慧城市领域试点建设全球居首:全球已启动的智慧城市达1000  多个,中国以500  个试点居首,烟感、表计等项目加速落地,其中智能水表市场空间预计超170  亿,烟感市场空间超过24  亿。
        信息技术与制造技术的集成创新不断加剧,工业互联网成为制造业未来改造方向:据AII  预测,在2017  年到2019  年期间,预计产业规模将以18%的年均增速增长,到2020  年,工业互联网的产值可达2250  亿美元(14200亿人民币)。
        畜联网初见雏形:对动物健康、生理周期、位置等信息等的监控,科学地缩短胎间距,提升繁殖效率,京东走地鸡已推向市场,到2020  年,全球需要连接的动物保守估计3  到5  亿,乐观估计将超过10  亿,带来的畜联网终端市场规模近百亿级。
        车联网前装、后装、电子车牌同步进行:5G来临前,车联网渗透率逐年提升,根据赛迪顾问预测,2025年车联网行业具备联网能力的车辆将突破8000万辆,渗透率将达到16%,其中5G  直接拉动的智能网联汽车数量将超过4400  万辆。
        大规模物联网应用场景已出现,我国广域物联网模组芯片已实现全球领先,预计芯片模组2020  年前将保持20%以上增速,2020  年-2025  年保持20%左右的稳定增速。
        商业模式闭环,连接数进入长期稳定增长期
        智慧城市领域,已经形成了政府出资,运营商从企业购买模组、终端和系统集成服务来进行建设的商业闭环,即G2B2B  的模式。
        畜联网领域以互联网巨头作为枢纽,连接养殖户与物联网厂商,并解决销售渠道问题,形成完整的F2B  闭环。
        车联网领域用于保险、监控等已形成完整商业闭环,高新兴等出货量已经初具规模,前装市场成为未来车联网的主战场。
        外部很多场景已实现完整的外部商业闭环,从内部循环来看,高新兴、日海智能等厂商已经形成了模组→平台→数据→运营的完整产业链服务,形成了完整的内部商业循环,连接数爆发可期。
        投资建议
        在连接数爆发阶段,建议关注智慧城市解决方案提供商和车联网模组厂商高新兴,模组龙头日海智能,物联网模组厂商广和通、物联网平台厂商宜通世纪和物联网表计终端厂商新天科技。
        风险提示:物联网行业发展不及预期;行业竞争加剧。
        

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