报告摘要:
行情回顾
上周A股日均股票成交额3868亿元,环比-2.8%;市场换手率为3.38%,较上一周-6个BP;截至8月9日(周四),两融余额较上一周五下滑0.73%至8769.12亿元,占流通A股市值的比例为2.23%,较上一周五下降6个BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪深300指数+2.71%,券商板块+1.97%,超额收益率为-0.74%;保险板块+4.41%,超额收益率为1.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业观点
券商观点:
1、中报季关注大型券商。上市券商中报披露日期临近,由于2018年证券行业从严监管持续、IPO过会率低于同期、权益市场波动性较上年提升,上市券商整体中报业绩或将承压。在此背景下,大型券商经营稳健性强于中小券商,已披露业绩快报的中信证券仍实现了13%的净利润增速,大型券商经营稳健,仍具备配置价值。华泰证券定增进行完毕,行业地位和竞争力有望进一步提升,有望迎来催化。
2、估值具备安全边际。上周券商板块小幅回调,目前板块估值1.20X,处于历史低位。近期资管新规细则发布,政策面边际宽松;场外质押一级交易商名单披露,均为大型券商,建议重点关注业绩稳定性强的大型券商。
保险观点:
1、保险股中报仍可实现较好利润增速。上半年国债750天移动平均利率总体保持上行趋势,对于险企释放会计利润有正向作用,目前新华保险、中国人寿披露了业绩快报,净利润分别同比增长80%、25-35%。
2、新单保费降幅有望继续收窄。险企对于寿险产品特别是保障型产品的销售持续加码,看好新单保费的增速持续收窄,同时保障型产品的占比提升将有望提升险企新业务价值率。
行业重要事件回顾及点评
重要事件回顾:30家上市券商发布7月经营数据,单月数据同环比均实现增长。
点评:1、29家可比券商7月单月同比、环比增长;2、1-7月累计数据整体同比下滑;3、行业再融资、债承数据环比大幅提升。
风险提示:IPO过会率不及预期、保险公司保障型产品销售不及预期。