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研究报告:交通银行-2018年7月金融数据点评:信贷增速持续反弹符合预期-180814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-16 08:49:57
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 连平,陈冀
研报出处: 交通银行 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 429 KB 分享者: qia****015 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点摘要
        信贷增速持续反弹符合预期,居民中长期贷款增速下降缓慢;监管强度有所减弱,表外融资收缩幅度下降;外部不确定性仍会增加国内企业压力,未来货币政策将保持中性和松紧适度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        正文
        信贷增速持续反弹符合预期,居民中长期贷款增速下降缓慢。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月信贷新增1.45万亿,大幅高于近两年同期。信贷增速自上月反弹以来持续回升至13.2%。信贷增速的反弹基本符合预期,也表明了近期央行一些宽信用的措施和改善货币政策传导效果的政策起到了一定作用。但有两点仍需关注,3121亿新增票据融资大幅高于同期,其实可能表明相关部分在促进表内信用创造支持实体经济的同时,实体企业的实际风险状况和金融机构的风险偏好依然存在一定程度不匹配现象,票据占规模的情况可能或多或少存在。此外居民中长期贷款增速下降缓慢,7月单月居民中长期贷款新增4576亿,对比近两年的单月新增量来讲都不算低。而居民中长期贷款增速目前约为18.45%,今年5月、6月分别为18.97%和18.62%,这都远高于当前信贷13.2%的增速。  
        监管强度有所减弱,表外融资收缩幅度下降。7月以来,为缓释实体企业信用风险,前期监管新规的实施力度有所减弱,这对于一些过去不合新规的业务清理起到了一定缓冲。数据上则表现为表外融资的收缩幅度较6月有所下降,此前表外融资收缩幅度都是持续放大的。这也很大程度上助推了7月M2增速的企稳反弹。直接融资中企业债融资较此前正逐渐好转,7月新增企业债融资达2237亿,较此前市场信用风险恐慌程度较高的5、6月有较明显的改善。当然近期的企业债反弹,一方面缓解市场风险的政策起了积极作用,另一方面市场整体利率的下行一定程度上降低了债券融资成本。
        外部不确定性仍会增加国内企业压力,未来货币政策将保持中性和松紧适度。未来一段时间,针对经济金融运行中出现的新情况、新变化,央行很可能继续实施稳健中性的货币政策,既保持定力,又加强形势预判和预调微调,必要的时机选择适当的方法对冲外部不确定性带来的压力,以及部分领域已经出现和可能出现的信用收缩问题,并加大引导金融支持小微企业等实体经济的支持力度。并且为疏通货币政策传导机制,央行可能在资金供求双方同时发力,以提高金融支持实体经济的转化效率。  

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