投资要点
　　事件：公司发布2018年半年报，实现营业收入1491.1亿元，同比增长7.9%；实现净利润25.83亿元，同比增长231.8%，略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　互联网化创新运营收到成效，移动业务快速高效增长，固网宽带业务持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司围绕轻触点、轻成本，创新商业模式，与多家互联网领域投资者在市场，业务与资源方面实现互补，达成深层次合作，2I2C式互联网创新商业模式成效显著，移动业务继续高质量发展。2018年上半年，公司移动业务收入843亿元，同比增长9.7%，大幅领先行业近8个百分点；移动出账用户达到3.02亿户，其中4G用户总数达到2.03亿户，市场份额同比提高近3个百分点；面对提速降费政策，公司深化流量经营，优化套餐并大力推广大流量套餐，手机用户月户均数据流量同比增长2.2倍，手机上网收入同比增长25%，达到人民币534亿元。面对国内竞争激烈的固网宽带业务市场，公司主推高带宽产品，并积极布局家庭组网、视频监控等热点家庭应用产品，提升宽带融合业务价值。2018年上半年，公司固网宽带接入收入达到215亿元，同比基本保持稳定，固网宽带净增用户238万户，达到7892万户。
　　5G打造领先优势，创新合作实现共赢。在即将到来的5G时期，公司成立5G创新中心，聚焦5G行业应用创新。5G创新中心包括两个实验室：一是“行业创新合作实验室”聚焦重点垂直行业，考虑研究基础和垂直行业的地域分布特点；二是“重点战略合作实验室”借力混改股东以及行业先进技术优势开展重点专项合作。5G创新中心培育5G产业生态圈，推动5G标准化和商业应用，实现公司业务领先。
　　中国铁塔上市，促进企业降成本及盈利能力提升。今年8月8日，中国铁塔正式在香港上市，公司对中国铁塔持有股份比例为21.1%，上市后，中国铁塔作为服务商，有望提高营收，偿还高负债，改进财务结构，实现业绩高速增长，为公司带来巨大收益；同时大幅避免铁塔重复建设，降低公司建设及营运成本，并优化网络覆盖，提升用户口碑和感知，促进公司盈利能力上升。
　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.13、0.20和0.23元，我们看好公司混改落地后的巨大活力，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：电信市场竞争加剧、创新业务或不及预期、移动用户增长或不及预期。