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研究报告:中信期货-黑色建材策略周报(硅铁锰硅):现货价格走势相反,铁合金期货走势或分化-180820

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-08-20 09:21:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾宁,周涛
研报出处: 中信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 860 KB 分享者: NIC****NG 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        硅铁
        观点:现货处于下跌通道期价或震荡走势
        (1)上周现货价格持续下调,主产区出厂价格环比下降150元/吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        (2)唐山地区环保限产影响愈演愈烈,上周全国钢厂高炉开工率66.16%(-),唐山地区高炉开工率51.22%(-1.83),后者下滑较为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        (3)主力合约在上周切换后开始震荡回调整理,结算价收至7178元/吨(+150),由于现货价格持续下跌,导致基差大幅走弱,鄂尔多斯75B相对01合约贴水大幅扩大至678元/吨(+250)。
        逻辑:从已有的8月第二轮补招数据来看,8月钢厂硅铁采购价基本确定在7100元/吨左右。当前现货价格压力较大,持续走低,但部分钢厂9月招标已开启,现货价格有望在招标价确定后企稳。当前新的主力合约在现货下跌通道中升水现货近700元/吨,即使考虑运输费用以及升贴水,期货继续上涨的空间也已不大,而在现货企稳前,01合约呈震荡走势。
        操作建议:逢高卖出,区间操作。
        风险因素:主产区环保再次升级
        锰硅  (硅锰)
        观点:期现联动上涨后期或震荡运行
        (1)上周现货价格持续上涨,主产区出厂价普遍上调200-250元/吨。
        (2)上周港口锰矿库存开始调头降低,而港口锰矿价格也也有不同幅度上扬,反映出当前锰矿需求较为旺盛。
        (3)上周01合约在周三成为主力合约后震荡偏强,结算价上涨至8930元/吨(+410),使得内蒙6517#相对01合约的基差由升水变至贴水180元/吨(+185)。
        逻辑:当前市场现货偏紧,锰矿价格持续上涨以及近期人民币的贬值使得成本上移,均对硅锰价格有一定支撑。但从当前现货价格来看,进一步上涨空间或有限。考虑运输费用和升贴水后,当前主力合约已进入一个合理区间,后期或保持高位震荡。
        操作建议:区间操作。
        风险因素:主产区环保再次升级(上行风险);粗钢产量持续下滑(下行风险)。

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