市场分析及交易建议:
上周USDA月度供需报告将美豆新作单产上调至52.8蒲/英亩,高于市场平均预估52.2,为历史最高单产;新年度压榨小幅上调1000万蒲,出口预估维持不变,最终期末库存大幅调高至8.45亿蒲,库存消费比19.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】庞大产量施压价格,中美贸易战仍充满变数,在此背景下预计美豆还继续弱势运行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)南美方面,巴西最大大豆生产州马托格雷索和帕拉那州将分别于9月15日和9月10日以后开始新年度大豆播种,市场普遍预计新年度大豆播种面积将进一步增加。未来关注重点将逐步转移至南美播种及大豆生长情况。
国内方面,远期进口大豆到港量仍然不足。四季度美国是主要大豆出口国,因中美贸易战,中国远期大豆采购谨慎,按照我国每月750万吨左右的压榨量计算,10月起国内大豆及豆粕库存就可能自高位不断回落。截至9月7日进口大豆库存825.1万吨,油厂大豆库存668.97万吨。上周停机检修结束,油厂开机率回到53.02%。需求端,上周油厂豆粕日均成交量由14万吨下降至11.33万吨,因买家此前逢低补库,且市场预计USDA月度供需报告将上调美豆单产预估,等待豆粕期价可能下跌提供更好的采购时机。截至9月7日油厂豆粕库存首次降至105万吨以下,为102.1万吨,从4月底连续19周维持在105万吨以上,最高126.4万吨。今年豆粕消费增速预计不及往年,因上半年生猪养殖利润不佳;且对远期合约来说,低蛋白日粮饲料技术的推广和非洲猪瘟疫情的发展也不利未来豆粕消费。
贸易战巨大不确定性、饲料配方中豆粕添比下降及非洲猪瘟发展的不确定性,从供需两方面共同影响豆粕市场,使得其行情反复震荡。不过11-12月国内买船不足,油厂对豆粕挺价意愿较为明显,8月起9月合约价格明显偏强,现货基差也表现坚挺。因此我们认为,如果贸易战未见实质和解,11月合约很可能复制9月合约走势,越临近交割月则正套胜率越大。
策略:谨慎看多,近月合约大概率将走强;不过远期供需不确定性较多,近期非洲猪瘟频发,远月合约可能反复震荡
风险:中美贸易战变数,非洲猪瘟疫情发展