锌：
        本周锌市场回顾：本周伦锌较上周收跌3.79  %至2313  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌主力收盘价较上周收涨0.63  %至20735  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LME锌现货由上周五升水3.00美元/吨转为贴水17.75  美元/吨。本周上海市场0#锌对沪锌1809合约自贴水20-升水20元/吨左右转至升水30-60元/吨左右；进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌维持贴水200-贴水350元/吨左右。本周炼厂多惜售，市场流通货渐有收紧。
        锌矿市场：矿供应暂显宽松，锌精矿加工费维稳相对高位。本周国内锌精矿加工费主流成交于3850-4300  元/吨，进口锌精矿加工费报价上调至80美元/干吨上方，少部分报价至90美元/干吨上方。根据我的有色，本周锌矿港口库存9.88万吨，较上周下降3.62万吨。
        锌锭库存变动：据我的有色，本周五全国锌锭总库存12.18  万吨，较本周一增加0.56  万吨。交易所库存，上期所锌存3.72  万吨，较上周减少0.31  万吨，LME锌库存减少1.40  万吨至21.88  万吨。
        下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有24条产线停产检修，整体开工率为90.98%；产能利用率为73.76%，较上周下降0.19%；周产量为88.72万吨，较上周减少0.24万吨；钢厂库存量为56.64万吨，较上周减少0.23万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌95.33周环比增0.94；彩涂16.22周环比降0.01。涂镀总库存111.55周环比增0.93。
        中线供需逻辑(3个月)：国内外供给增量相对有限，环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续，国内外加工费维持低位，进而导致冶炼厂开工难以回升，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。
        综合观点：本周锌锭现货对三月合约升水持续扩大至历史高位附近，锌锭进口窗口维持开启，保税区国内锌库存不断流入国内，但国内锌锭库存增幅却相对有限，逼仓风险仍存。加之9月已进入下游消费旺季，上周在美元指数疲软的大势之下，内盘锌价相对LME锌表现更为坚挺。外盘方面由于美国对中国2000亿商品将加征关税消息加剧市场偏空情绪，投资者避险情绪升温，有色金属走势仍以宏观为主导承压下行，锌由于自身偏弱的基本面预期，再度成为做空的众矢之的。供给端本周内外矿石加工费维持增长势头，说明矿石供给在逐渐宽松。预计由于季节性因素以及冬储等因素，锌冶炼企业开工率将在9-10月逐步回升，随着矿供给的释放，预计锌冶炼加工TC将再度扩大，锌冶炼利润恢复，开工率也将回升，后期锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升。进口锌方面，内强外弱的基本面推升沪伦比，促使锌锭进口窗口打开。需求方面下游镀锌企开工率小幅回升。后期需关注锌保税区库存流入以及冶炼厂产量恢复情况，若届时国内库存大幅累积，则锌价仍有下跌空间。
        策略：谨慎看空，空头持有。
        风险点：人民币贬值利多国内商品，库存低位，宏观气氛转暖。