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研究报告:国投安信期货-动力煤晨报-180917

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-17 10:44:46
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高明宇
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,052 KB 分享者: jl****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【策略观点】
        操作建议:8月28日周报中我们首次将动力煤操作评级调为持多,上周经历适度调整,目前1月合约可继续多单持有。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        驱动力:鉴于目前来看仍缺乏有效的信用创造路径,我们对下半年宏观经济仍持中性偏空的基本看法;但8月旬度发电量同比增5.74%,全国重点电煤耗同比增7.34%,短期仍表现出较强韧性,我们将18年火电煤耗增速自3.13%小幅上调至4.86%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此前我们反复提到,鉴于今年10月无影响需求的重大会议,大秦线检修也提前至10月进行,中下游被动补库存、主动去库存的降价周期不会持续太久,现货价格下行空间亦有限。上周港口现货价格再度探涨,一是产地方面环保检查、块煤冬储影响持续,产地价格坚挺下港口煤价的成本支撑相对有效,目前Q5500到港成本636元/吨左右;二是7月以来全国重点电库存、华东及江内港口库存持续下行,本轮中下游主动、被动去库存周期已延续两个月,冬季前主动补库存预期渐强,近日沿海煤炭运费已有所反应。行情判断上,最新消息看动力煤进口额度并无放松意向,若年内进口量与去年持平,我们预估12月末动力煤中下游库存将略低于去年同期,但考虑到今年1月的极端需求或难在19年重现,我们认为去年年末700-710的做多行情或难再现,1月合约估值区间660左右。
        安全边际:昨日收盘11月合约对内贸煤升水1.71%,1月合约对内贸煤贴水0.28%。

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