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研究报告:中银国际-大类资产配置周报:攻防两手-180916

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-17 15:04:20
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱启兵,张晓娇
研报出处: 中银国际 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,283 KB 分享者: che****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        8月经济数据略好于预期;国企将继续降杠杆;大类资产调整,货基收益率大幅下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产排序:债券>大宗>股票>货币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        宏观要闻回顾
        经济数据:1-8月规模以上工业增加值同比6.5%,社零同比9.3%,固投同比5.3%,房地产投资同比10.1%;全国城镇调查失业率为5.0%;大中城市中有67城新建商品住宅价格环比上涨;CPI同比2.3%,PPI同比4.1%;M28.2%,新增贷款1.28万亿元,社融1.52万亿元。
        要闻:金融稳定委第三次会议指出保持股债汇市平稳健康发展;《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》发布。
        资产表现回顾
        股市延续调整,货基收益率大跌。本周沪深300指数下跌-1.08%,沪深300股指期货下跌-0.73%;焦煤期货本周上涨0.7%,铁矿石主力合约本周上涨0.2%;股份制银行理财预期收益率下跌-3BP至4.56%,余额宝7天年化收益率下跌-10BP至3.04%;十年国债收益率下行0BP至3.64%,活跃十年国债期货本周下跌-0.18%。
        资产配置建议
        资产配置排序:债券>大宗>股票>货币。随着经济数据的披露和政策的出台,宏观形势将逐步明朗,我们认为下半年“攻”的方面仍将着力于“防范化解重大风险”,“防”的方面将体现在实体经济企业层面发生的变化所做的政策性调整。从已经披露的经济数据中看,我们接下来将重点关注实体企业融资和经营状况是否会出现改善,以及针对仍在上涨的房价可能出台的政策措施。如果实体经济“稳信用”的效果显现并且国内经济增速下行可控,不排除防风险的相关政策再次出现战术性转向。我们仍建议将防风险放在首位。
        风险提示:中美贸易摩擦再升温;工业企业盈利增速超预期下降。
        

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