登陆资本市场，全国布局框架基本形成
　　科顺股份成立于1996年，目前公司排名行业第二，于广东高明、江苏昆山、江苏南通、辽宁鞍山、山东德州、重庆长寿、陕西渭南、湖北荆门共布局八座生产及研发基地，目前公司在建两个募投项目分别位于湖北和陕西，待八大生产基地全部建完，公司全国产能布局框架基本形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　业绩平稳增长，上半年交出满意答卷
　　公司过去三年中业绩整体表现亮眼，营收增速整体呈现向上趋势，经营稳步扩张，利润增速受原材料采购成本上涨表现相对不及营收，但在今年上半年已经取得有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司实现营业收入12.49亿元，同比大幅增长44.69%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长19.72%。
　　成本压力部分转嫁，管理能力逐步提升
　　受原材料价格上涨影响，公司利润空间受到压缩。面对采购成本的增加，公司管理层积极应对，及时调整市场策略，上半年对客户进行了两次提价，将部分原材料上涨压力传导至下游，上半年公司实现毛利率34.26%，较去年同期下降4.42个百分点。公司通过优化生产模式、采购模式，采用更加扁平化、高效化管理模式，有效降低管理成本，三项费用率实现20.42%，较去年同期降低0.55个百分点，净利率实现10.37%，较去年同期下降2.16个百分点。
　　行业集中度进一步提升，股权激励动力强
　　公司作为防水行业中的知名企业，在上市以后充分利用资本平台进行行业整合，一方面持续完善公司产能全国布局，另一方面将关注行业整合机会。目前2B和2C端业务进展顺利，其中2B目前主要受益于房地产行业集中度的提升；2C端拥有独立品牌金耐德，下半年有望继续加大投入。公司通过直销和经销模式共同驱动业绩，直销方面已与碧桂园、华夏幸福、中国建筑等建立战略或长期合作关系；经销方面，已在全国成立13家销售分公司，与全国近600家经销商建立了长期合作关系。此外，今年6月公司公布期权和限制性股票激励计划，充分调动高管、中层、核心人员积极性，预计公司18-20年EPS分别为0.45/0.57/0.72元/股，对应PE为23.8/18.6/15.0x，给予“买入”评级。
　　风险提示：产能扩张进度不及预期；原材料上涨超预期