观点:现货提降窗口打开 期价继续震荡筑底
信息分析:
(1)近日,《京津冀及周边地区2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》会签稿发布,提出河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3 米及以下、运行寿命超过10 年的焦炉淘汰工作;河北、山东、河南省要按照2020 年底前炼焦产能与钢铁产能比不高于0.4 的目标,加大独立焦化企业淘汰力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
(2)《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级的实施方案(征求意见稿)》发布,提出严格控制焦化运行产能总量,力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019 年10 月1 日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准,主要污染排放物指标大幅度下降。到2020 年,炭化室高度5.5 米以上焦炉占比达到50%以上。
(3)本周,钢厂开始提降,提降幅度多为100 元/吨,现货提降窗口已打开,现货市场偏弱运行。焦炉产能利用率76.2%,较上周回升0.41%。Mysteel 统计的全国110 家钢厂焦炭库存为411.8 万吨,较上周上涨8.8万吨,主要港口焦炭库存296.2 万吨,较上周下降26.6 万吨。
(4)本周,焦炭期货价格继续震荡筑底,基差逐步转为天津港现货升水01 合约325 元。
逻辑:焦企连续六轮提涨后,钢厂对高位焦价抵触情绪加重,提降范围扩大,降价缺口已打开,焦钢博弈钢企开始占据上风,焦企心态转弱;部分地区环保限产放缓,焦企开工率回升;焦企出货情况尚可,但库存开始增加;部分钢企库存较高,趁机打压焦炭;港口库存回落,贸易商出货较多;预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行,期价将继续震荡筑底。
操作建议:区间操作。
风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);复产压力增强,下游需求持续走弱(下行风险)。