行情回顾与操作建议
        期市：上周锌价宽幅震荡，主力合约换至11月合约，涨0.17%至20735元/吨，最高涨至20960元/吨，最低20130元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌表现上有顶下有底，主因市场依旧在走交割前逻辑，上周交易所库存期货低位回升，但期市上等待交割的期货持仓量依旧大于市场仓单量，而且换月后现货对主力合约升水处于高位，加上外围美元指数回落，市场做空力量受到压制，但做多又面临交割后空头交仓压力缓解，库存在9月国内炼厂开工率上升以及进口锭到港的双重推动力下有望低位回升，低库存对价格的支撑力在交割后将会回落，继续做多的动力回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周LME锌价大幅喜爱的4.44%至2312.5美元/吨，接近8月中旬的低位，同时LME市场现货升水大幅回落并转为贴水，由于LME现货表现疲弱而国内现货坚挺，现货进口窗口在上周大增，也带动10月合约的进口窗口打开，与现货疲弱表现相反的是LME库存在上周下降1.4万吨至21.88万吨。上周沪锌价格依旧维持近高远低结构，连续-连三合约价差与前一周略微回落，现货升水由于当月合约移仓换月而大幅增加，上周总持仓量减少7.4万手，成交量减少18.2万手，随着交割到来，沪锌的博弈热度在大幅下降。
        现货：上周三地成交情况略有改善。上海市场0#锌对1809合约自贴水20-升水20元/吨转至升水30-60元/吨，进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌维持贴水200-贴水350元/吨，成交量主由贸易商贡献。广东0#锌现货对1810合约由前一周升水380-410元/吨转为升水280-310元/吨，较沪市由前一周贴水90元/吨收窄至贴水30元/吨。天津市场0#对1810合约升水440-480元/吨，较前一周扩大了120元/吨，主因天津市场到货量不多，持货商有意挺价。现货市场整体表现尚可，上海和天津市场升水走高，而广东市场走弱
        库存：据SMM统计，上周三地社会库存较前一周五增加0.64万吨至11.78万吨，广东库存增幅居前。保税区库存7.6万吨，较前一周下降1.1万吨。进口窗口打开近一个月，部分进口持续流入国内，但是保税区库存不断下降，可见流入国内的锌锭大多来自于保税区库存。不过随着后期锌锭到港增加，保税区库存有望累积。
        TC：国内锌精矿加工费较前一周持平，主流成交于3850-4300元/吨，进口加工费报价多于80美元/干吨及以上，少部分报价至90美元/吨上方。近期国内锌矿山处于放量生产阶段，且进口窗口打开，国内矿供应较为宽松。当前锌主力合约依旧处于2万上方，冶炼厂到手加工费5000-5300元/吨，基本能弥补企业生产成本，冶炼厂利润改善，开工率有望提升。
        综合来看，短期随着9月交割顺利结束，市场交易逻辑将会出现改变，首先低库存对价格的主导作用将减弱，国内的冶炼厂在加工费上调并且年底赶工的推动下，国内锭产出增加，同时进口锭到港预期在月底将会出现，锭的库存有望增加。其次换月后，现货高升水或将难以持续，下游目前处于旺季不旺，镀锌开工率无明显改变，压铸锌和氧化锌的订单也未见改善，下游对高价锌的接受度有限，且预期后市库存增加，因此在供需改善条件下，预计现货升水将回落，同时月间价差也将出现高位回落。最后，当前关于2000亿美元关税再起波澜，市场目前正在等待特朗普公布对中国的2000亿美元关税决定，受此影响市场避险情绪将增加。因此短线建议布局空单，可做空1811-1812月间价差