核心观点
市场行情
沪指小幅高开后反复震荡,但整体走势偏弱,尾盘小幅收绿,成交量较上一交易日萎缩;中小盘走势弱于大盘,创业板指尾盘跌幅扩大创出新低,跌幅近2%,成交量有所上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周五市场依然偏弱,走势分化,蔚来汽车、锂电池、海南板块等有所走强,科技股大幅杀跌,虽然市场依然偏弱,但大盘走势有所稳定,市场下跌的空间不大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前3的行业为食品饮料、汽车、家电;排名后3的行业为计算机、国防军工、通信。上证50ETF收于2.475 ,较上一交易日上涨0.36%,成交量4.77 ,较上一交易日下跌33.60%。上证50表现较为坚挺,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权互有涨跌,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量718,765 ,较前一日下降10.87%;认沽期权成交量618,882 ,较前一日下降12.15%。成交量认沽、认购比值(P/C)86.10%,较前一交易日下降1.26个百分点。持仓量上,认购持仓量下降2.23%,认沽持仓量增加1.54%,持仓量沽、购比65.96%,较前一交易日上升3.86个百分点。当月认购、认沽持仓差值下降,次月持仓差值下降,季月持仓差值上升,次季持仓差值大幅上升。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值98.34%,较上一交易日上升0.07个百分点。指标互有涨跌,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI等荣枯线上运行,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",应有所修正,市场或能有所反弹。经济基本面上也有积极表现,如随央行出手及中美利差进入舒适区间,人民币汇率保持稳定;货币政策上,央行OMO操作灵活,货币政策边际宽松,采用定向降准等多种方式缓解资金面紧张;财政政策上,信贷有所放松,基建、减税等政策逐步推进;增量资金上,境外资金流入加速,其大盘配置偏好明显。而小盘成长反弹中更具弹性,因而大小盘今年应都有阶段性的机会,风格配置上可以均衡。
短期市场判断:美指走弱,人民币汇率下行压力有所减小。8月经济数据尚具韧性,央行公开市场操作连续几日净投放。但周五市场走势依然偏弱,大盘走势强于中小创,上证50翻红,创业板大幅杀跌近2%,创出新低,虽然市场对利好迟钝,谨慎情绪下反复走弱,但风险进一步释放,向下的空间不大,多空博弈下市场应能逐步修正过度悲观情绪,短期或开启一波反弹行情。虽两个择时模型一多一空,但期权市场指标有所转好,隐含波动率沽购比进入100%以下区间。在波动率上,波动率高位,市场情绪稳定后或有所下行。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
如若认为标的还需反复震荡,可卖出宽跨式期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。